报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司 2024 年三季度营业收入 3.28 亿元,同比增长 20.53%,环比增长 3.26%,但归母净利润 0.06 亿元,同比下降 69.73%,环比下降 63.71%,主要系低毛利率黄山子公司占比提升所致 [2] - 公司持续加大海外市场开拓,2024 年 10 月公司分别与 ENDE-EP 签署货物和服务供应契约备忘录,与阿贝尔公司共同与某海外客户签订 7300 万元高压输配电工程承包合同,将对公司经营业绩、市场拓展及品牌效应产生积极影响 [3] - 考虑客户订单节奏略有放缓,我们略微下调公司盈利预测,预计公司 2024/2025/2026 年归母净利润为 0.47/0.72/1.0 亿元,同比-36%/53%/40%,对应 PE 为 33/22/15 倍 [4] 财务数据总结 - 2024 年三季度公司实现营业收入 8.49 亿元,同比增长 15.49%;归母净利润 0.26 亿元,同比下降 49.38%;扣非归母净利润 0.23 亿元,同比下降 22.91% [2] - 公司 2024/2025/2026 年预计营业收入分别为 12.63/16.40/20.55 亿元,同比增长 25.81%/29.87%/25.31%;归母净利润分别为 0.47/0.72/1.00 亿元,同比-36%/53%/40% [10] - 公司 2024/2025/2026 年预计毛利率分别为 16.81%/17.22%/17.13%,归母净利率分别为 3.72%/4.38%/4.88% [10]