行业市场表现 - 军工股盘初走强，多只个股出现显著上涨 [1] - 通达股份、成飞集成股价涨停 [1] - 动力源股价上涨超过7% [1] - 七丰精工股价上涨超过6% [1] - 中航成飞、红豆股份、科润智控、利君股份、贵航股份股价均上涨超过5% [1] 行业催化事件 - 印尼国防部长确认该国将采购中国歼-10战斗机 [1] - 相关采购的具体时间表或数量等细节尚未披露 [1]

交易概况 - 公司于2025年10月15日登上龙虎榜，交易方式为连续竞价，披露原因是当日换手率达到20.68% [1] - 当日成交数量为2757.75万股，成交金额为3.34亿元 [1] 买卖席位分析 - 买入方面，买一席位为东北证券股份有限公司佛山分公司，买入金额为1546.97万元 [1] - 买入前五席位总买入金额超过4400万元，其中买二国海证券南宁飞云路营业部买入989.43万元，买三华泰证券深圳益田路营业部买入735.20万元 [2] - 卖出方面，卖一席位为华福证券有限责任公司永安永乐路证券营业部，卖出金额高达6140.31万元 [1] - 卖出前五席位总卖出金额超过1.18亿元，其中卖二兴业证券永安燕江中路营业部卖出3211.44万元，卖三东兴证券永安牺和路营业部卖出1523.31万元 [2] 资金流向特征 - 部分营业部呈现双向交易，例如买三华泰证券深圳益田路营业部在买入735.20万元的同时卖出1.82万元，买四国信证券深圳红岭中路营业部买入587.66万元同时卖出257.77万元 [2] - 卖一华福证券永安永乐路营业部在大量卖出6140.31万元的同时，也有少量买入140.22万元 [2]

板块市场表现 - 电网设备板块午后出现拉升行情 [1] - 金盘科技股价盘中创下历史新高 [1] - 通达股份、和顺电气、四方股份三只股票涨停 [1] - 新特电气股价涨幅超过10% [1] - 中辰股份、白云电器、良信股份、明阳电气、科润智控等股票跟随上涨 [1]

板块整体表现 - 电网设备板块当日下跌0.65% 跑输上证指数（上涨0.13%）和深证成指（上涨0.38%）[1] - 板块内个股分化明显 领涨股中辰股份上涨3.12% 领跌股殷图网联下跌6.56%[1][2] 个股价格表现 - 涨幅前三分别为中辰股份（8.60元 +3.12%）美硕科技（32.86元 +2.53%）冠城新材（3.03元 +2.36%）[1] - 跌幅前三分别为殷图网联（30.75元 -6.56%）金龙羽（34.37元 -5.53%）派诺科技（18.19元 -3.19%）[2] - 成交额前列个股包括金龙羽（11.08亿元）金盘科技（6.46亿元）通达股份（2.78亿元）[1][2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出13.1亿元 游资资金净流入2.08亿元 散户资金净流入11.03亿元[2] - 思源电气获主力资金净流入2802.60万元 净占比7.63% 为板块最高[3] - 崧盛股份主力净流入2231.04万元（净占比5.49%）但游资净流出3304.67万元（净占比-8.14%）[3] - 东方电缆游资净流出5687.09万元（净占比-8.63%）同时散户净流入4891.82万元（净占比7.42%）[3] 重点个股资金动态 - 中辰股份在上涨3.12%同时获主力净流入2079.38万元（净占比10.23%）[1][3] - 通达股份主力净流入2049.01万元（净占比7.37%）但游资和散户资金均呈净流出[1][3] - 安靠智电主力净流入1331.15万元（净占比6.56%）而游资和散户资金净流出[1][3]

持续督导工作概述 - 保荐机构审阅公司信息披露文件并督导建立健全规章制度包括防止关联方占用资源制度 募集资金管理制度 内控制度 内部审计制度和关联交易制度 公司有效执行相关规章制度 [2] - 公司前次募集资金已于2023年10月使用完毕 未发生需要启动专项现场检查的事项 [2] - 保荐机构通过日常沟通 现场核查和查阅资料方式督促公司规范运作 公司在规范运作方面不存在重大违规 [2] 公司经营风险因素 - 主要原材料铜材 硅钢片等金属材料价格与大宗商品市场直接相关 价格波动会直接造成采购成本波动从而引起营业成本变动 影响经营业绩 [5][6] - 输配电及控制设备制造业是技术密集型行业 智能化 节能环保化发展方向及产品性能提升要求企业持续进行技术更新升级 若未能适应客户多元化 规模化 定制化需求可能影响市场竞争地位 [6] - 产品市场需求与电力能源供给 城乡电网工程 建筑交通用电 算力中心建设等下游领域密切相关 若下游行业发展放缓或与主要客户合作出现不利变化且未能及时开拓新客户 可能影响营业收入和盈利增长 [7] - 行业竞争激烈 国内小规模企业以低价为主要竞争手段 同时美国GE 瑞士ABB 德国西门子 法国施耐德等跨国公司通过合资 独资或并购方式争夺市场份额 若自主研发 技术创新 质量控制或营销能力弱化可能导致行业地位和市场份额下降 [8] - 技术改造和产品研发需要引进专业技术人才和高级管理人才 若人才激励机制不完善可能导致核心技术人员流失 进而影响经营业绩和可持续发展能力 [9] 公司股权结构状况 - 截至2025年6月30日 公司控股股东 实际控制人 董事及高级管理人员持有股份不存在质押或冻结情形 [9]

资金与股份情况 - 前次募集资金于2023年10月使用完毕并销户，本督导期无募集资金使用[2][3] - 截至2025年6月30日，控股股东等持有的股份无质押、冻结情形[11] 公司风险 - 面临原材料价格波动、技术落后、下游行业发展不及预期、市场竞争、技术人员流失风险[5][6][7][8][9][10] 保荐机构工作 - 审阅公司信息披露文件，督导建立健全并有效执行规章制度[2] - 对公司为全资子公司提供担保事项发表专项核查意见[2] 承诺事项 - 公司及股东承诺事项均未违反或不履行[4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 2025H1实现营业收入7.01亿元，同比增长34.47%；归母净利润2282.87万元，同比增长13.16% [9] - 2025Q2营收3.82亿元，同比增长20.26%，环比增长19.43%；归母净利润1091.39万元，同比下降33.85%，环比下降8.40% [9] - 出口需求旺盛，公司积极拓展海外市场布局，预计全年变压器营收约5亿元（同比增长20%），户外成套设备营收3-4亿元（同比增长40%+） [9] - 2025H1毛利率14.02%，同比下降3.68个百分点，主要因高低压成套开关设备毛利率下降（同比-4.48pct） [9] - 预计2025-2027年归母净利润0.72/1.07/1.36亿元，同比增长68%/48%/27%，对应PE 30/20/16倍 [9] 财务表现 - 2025H1分产品营收：变压器2.13亿元（+39.91%）、高低压成套开关设备1.25亿元（-17.87%）、户外成套设备1.61亿元（+45.81%）、其他2.02亿元（+89.84%） [9] - 2025H1分产品毛利率：变压器17.97%（-0.15pct）、高低压成套开关设备18.17%（-4.48pct）、户外成套设备19.91%（+0.76pct）、其他2.58%（-5.91pct） [9] - 2025Q2费用率：销售费用率3.55%（+0.02pct）、管理费用率3.80%（-0.32pct）、研发费用率2.50%（-0.60pct）、财务费用率1.74%（+0.46pct） [9] - 2025Q2末存货3.65亿元（环比-10%），合同负债0.38亿元（环比+40%），经营性现金流1.7亿元（同比增加1.4亿元） [9] 业务进展 - 持续推进智慧新能源电网装备项目建设，加速新产能建设 [9] - 收购创业德力剩余股权，完善全产业链布局，拓展中西部市场 [9] - 积极开拓海外市场，出口结构优化驱动户外成套设备增长 [9] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业总收入17.27/21.39/26.13亿元，同比增长28.15%/23.89%/22.13% [1][10] - 预计2025-2027年归母净利润0.72/1.07/1.36亿元，对应EPS 0.38/0.57/0.72元/股 [1][10] - 预计2025-2027年毛利率13.70%/14.66%/14.52%，归母净利率4.17%/5.00%/5.21% [10]

会议信息 - 董事会会议于2025年8月25日召开[2] - 应出席董事9人，出席和授权出席9人[3] 议案表决 - 《2025年半年度报告及其摘要的议案》全票通过[5] - 《使用闲置自有资金购买理财产品的议案》全票通过[6] 资金安排 - 拟用不超1亿元闲置资金买理财产品，有效期12个月[6]

理财决策 - 公司拟用不超1亿元闲置自有资金买理财产品[3] - 委托理财期限自第四届董事会十四次会议通过日起12个月[5] 会议情况 - 2025年8月25日会议审议通过相关议案，表决9票同意[7] 理财说明 - 理财产品受托方无关联关系，属低风险类[6][8] 风控措施 - 安排财务跟踪分析，只与合法机构交易，董事会监督[8]

上市与股本 - 公司于2022年7月13日在北京证券交易所上市，公开发行股票3772.4277万股[6] - 公司注册资本为人民币18870.6277万元[6] - 公司已发行股份总数为188706277股，均为人民币普通股[13] 股权相关规定 - 公司为他人取得本公司或其母公司股份提供财务资助，累计总额不得超已发行股本总额的10%[13] - 董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持本公司同一类别股份总数的25%，离职后半年内不得转让[19] - 持有5%以上股份的股东、董事、高级管理人员，6个月内买卖本公司股票所得收益归公司所有[19] 股东会相关 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[34] - 股东会需审议公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%的事项[33] - 公司对外担保总额超最近一期经审计总资产30%后提供的任何担保需股东会审议[34] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，含3名独立董事、1名职工代表董事[71] - 董事会每年至少召开两次会议，会议召开10日前书面通知董事[75] - 董事会会议需过半数董事出席方可举行，决议须经全体董事过半数通过[79] 高管与人员相关 - 公司设总经理、董事会秘书、财务负责人各1名，副总经理2名为高级管理人员[98] - 总经理每届任期3年，连聘可以连任[98] 报告与披露 - 公司应在会计年度结束之日起四个月内编制并披露年度报告，上半年结束之日起两个月内编制并披露中期报告[104] - 公司应在会计年度前3个月和前9个月结束之日起1个月内披露季度报告[118] 公积金与利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金[104] - 法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上，可不再提取[104] 审计与委员会 - 审计委员会成员为3名，其中独立董事2名[92] - 审计委员会每季度至少召开一次会议，两名以上成员提议或召集人认为必要时可召开临时会议[93] 会计师事务所 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，期满可续聘[112] - 公司解聘或不再续聘会计师事务所，需提前20天通知[112] 公司合并与分立 - 公司合并支付价款不超过本公司净资产10%时，可不经股东会决议（章程另有规定除外）[125] - 公司合并应在作出决议之日起10日内通知债权人，30日内公告[126]