投资评级 - 报告公司投资评级为"增持" [1] 核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收59.82亿元，同比增长76.30%；归母净利润4.27亿元，同比增长171.48% [1] - 2024年Q3单季营收26.06亿元，同比增长77.05%；归母净利润2.03亿元，同比增长238.17% [1] - 2024年前三季度公司毛利率19.37%，同比提升2.84个百分点；净利率7.24%，同比提升2.65个百分点 [1] - 截至2024年Q3，公司合同负债规模达到8.56亿元，同比增长35%；在手订单合计约59.9亿元 [1] - 公司在印度、中东、中亚、拉美等新兴市场布局完善，海外市场份额不断扩大 [1] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为6.88/8.55/10.66亿元 [1] - 2024-2026年EPS分别为3.40/4.23/5.27元 [1] - 2024-2026年PE分别为23.6/19.0/15.2倍 [1] - 2024-2026年营业收入预计为93.34/115.69/133.14亿元 [2] - 2024-2026年归母净利润预计为6.88/8.55/10.66亿元 [2] 可比公司估值 - 可比公司2024-2026年PE均值分别为22.7/16.8/13.2倍 [1] - 清源股份2024-2026年PE分别为19.2/14.7/11.2倍 [3] - 德业股份2024-2026年PE分别为19.9/15.6/12.9倍 [3] - 上能电气2024-2026年PE分别为29.0/20.3/15.4倍 [3] 财务数据 - 2024年预计流动资产89.77亿元，现金31.10亿元 [4] - 2024年预计流动负债72.13亿元，短期借款6.02亿元 [4] - 2024年预计经营活动现金流18.22亿元，投资活动现金流-5.73亿元 [5] - 2024年预计营业收入93.34亿元，营业成本74.60亿元 [6] - 2024年预计研发费用2.49亿元，财务费用-0.22亿元 [6]