报告公司投资评级 - 华龙证券研究所对鸿日达的投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 消费电子行业景气度复苏助推主业增长，第三季度利润出现波动，前三季度公司营收和归母净利润同比增长，但第三季度归母净利润同比下滑 [1] - 主营业务盈利水平提升，业务规模持续扩大，剔除非经常性损益后前三季度公司归母净利润同比大幅增长，预计半导体金属散热片业务及汽车连接器业务等有望带动业绩持续增长 [1] - 小幅下调公司2024 - 2026年归母净利润，考虑到公司业务体量及新业务开拓情况，维持“增持”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年10月30日公司公布2024年三季报，前三季度实现营业收入6.44亿元，同比增加27.57%；实现归母净利润0.30亿元，同比增加21.01% [1] 市场数据 - 2024年11月1日，鸿日达当前价格23.48元，52周价格区间13.89 - 30.85元，总市值48.5261亿元，流通市值18.4811亿元，总股本20667.00万股，流通股7870.98万股，近一月换手133.59% [1] 盈利预测简表 |预测指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|594|721|888|1242|1579| |增长率（%）|-3.94|21.34|23.21|39.84|27.16| |归母净利润（百万元）|49|31|50|127|176| |增长率（%）|-21.25|-37.14|61.78|153.04|38.85| |ROE（% ）|4.91|2.73|4.58|10.40|12.66| |每股收益 /EPS（摊薄/元）|0.24|0.15|0.24|0.61|0.85| |市盈率（ P/E）|98.4|156.5|96.8|38.2|27.5| |市净率（ P/B）|4.6|4.5|4.4|4.0|3.5| [2] 可比公司估值表 |简称|代码|最新价（元）|2022A EPS|2023A EPS|2024E EPS|2025E EPS|2026E EPS|2022A PE|2023A PE|2024E PE|2025E PE|2026E PE| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |立讯精密|002475.SZ|42.19|1.29|1.53|1.88|2.37|2.87|24.66|22.52|22.42|17.8|14.68| |长盈精密|300115.SZ|18.76|0.04|0.07|0.56|0.64|0.8|291.56|186.1|33.38|29.15|23.41| |瑞可达|688800.SH|36.17|2.23|0.86|0.97|1.16|1.37|19.3|49.8|44.2|37.1|31.3| |平均值| - | - |1.19|0.82|1.14|1.39|1.68|111.8|86.1|33.3|28.0|23.1| |鸿日达|301285.SZ|23.48|0.24|0.15|0.24|0.61|0.85|98.4|156.5|96.8|38.2|27.5| [3] 公司财务预测表 资产负债表（百万元） |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|1031|1121|1314|1846|2383| |现金|218|431|434|591|760| |应收票据及应收账款|224|306|335|558|946| |其他应收款|1|4|1|6|3| |预付账款|1|1|1|1|2| |存货|182|143|295|460|403| |其他流动资产|405|237|246|229|269| |非流动资产|503|747|774|957|1103| |长期股权投资|0|14|21|29|38| |固定资产|396|582|632|798|929| |无形资产|48|45|43|41|39| |其他非流动资产|59|106|77|88|97| |资产总计|1535|1868|2087|2803|3486| |流动负债|409|744|890|1426|1904| |短期借款|204|359|500|883|1288| |应付票据及应付账款|184|324|354|493|556| |其他流动负债|22|61|35|50|60| |非流动负债|20|55|81|120|134| |长期借款|0|40|64|104|118| |其他非流动负债|20|16|17|17|17| |负债合计|429|799|987|1588|2110| |少数股东权益|59|0|0|-0|-2| |股本|207|207|207|207|207| |资本公积 \n留存收益|670 \n169|667 \n194|667 \n227|667 \n304|667 \n405| |归属母公司股东权益|1046|1069|1100|1215|1378| |负债和股东权益|1535|1868|2087|2803|3486| [4] 利润表（百万元） |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|594|721|888|1242|1579| |营业成本|453|579|701|907|1122| |税金及附加|5|7|8|11|14| |销售费用|13|19|22|31|39| |管理费用|34|42|50|71|90| |研发费用|38|47|56|79|101| |财务费用|9|5|5|17|34| |资产和信用减值损失|-10|-17|-17|-24|-30| |其他收益|4|9|7|7|7| |公允价值变动收益|1|1|1|1|1| |投资净收益|1|7|4|4|5| |资产处置收益|0|0|0|0|0| |营业利润|37|22|40|114|161| |营业外收入|20|5|10|10|9| |营业外支出|0|0|0|0|0| |利润总额|57|27|50|124|170| |所得税|2|-2|0|-3|-4| |净利润|54|29|50|126|174| |少数股东损益|5|-2|0|-1|-2| |归属母公司净利润|49|31|50|127|176| |EBITDA|134|110|142|252|343| [4] 现金流量表（百万元） |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|26|87|4|6|90| |净利润|54|29|50|126|174| |折旧摊销|66|67|77|99|124| |财务费用|9|5|5|17|34| |投资损失|-1|-7|-4|-4|-5| |营运资金变动|-113|-23|-141|-256|-267| |其他经营现金流|10|17|17|23|30| |投资活动现金流|-434|-120|-117|-257|-304| |资本支出|56|208|124|269|259| |长期投资|-379|72|-7|-8|-9| |其他投资现金流|2|15|14|20|-37| |筹资活动现金流|592|220|116|15|-62| |短期借款|-33|155|141|383|405| |长期借款|-33|40|24|40|14| |普通股增加|52|0|0|0|0| |资本公积增加|624|-4|0|0|0| |其他筹资现金流|-17|28|-49|-408|-481| |现金净增加额|186|186|4|-236|-276| [5] 主要财务比率 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力| | | | | | |营业收入同比增速 (%)|-3.94|21.34|23.21|39.84|27.16| |营业利润同比增速 (%)|-45.48|-40.07|82.22|182.08|41.19| |归属于母公司净利润同比增速 (%)|-21.25|-37.14|61.78|153.04|38.85| |获利能力| | | | | | |毛利率 (%)|23.67|19.59|21.03|26.99|28.94| |净利率 (%)|9.14|4.04|5.67|10.17|11.03| |ROE(%)|4.91|2.73|4.58|10.40|12.66| |ROIC(%)|5.18|3.04|3.88|6.98|7.92| |偿债能力| | | | | | |资产负债率 (%)|27.95|42.80|47.31|56.66|60.53| |净负债比率 (%)|0.33|2.26|14.59|36.27|50.99| |流动比率|2.52|1.51|1.48|1.29|1.25| |速动比率|2.06|1.31|1.14|0.97|1.04| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|0.48|0.42|0.45|0.51|0.50| |应收账款周转率|3.35|3.37|3.33|3.35|3.35| |应付账款周转率|2.53|2.82|2.53|2.62|2.62| |每股指标（元）| | | | | | |每股收益 ( 最新摊薄 )|0.24|0.15|0.24|0.61|0.85| |每股经营现金流(最新摊薄 )|0.13|0.42|0.02|0.03|0.44| |每股净资产 ( 最新摊薄 )|5.06|5.17|5.32|5.88|6.67| |估值比率| | | | | | |P/E|98.4|156.5|96.8|38.2|27.5| |P/B|4.6|4.5|4.4|4.0|3.5| |EV/EBITDA|33.79|42.48|33.65|20.20|15.48| [5]