报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - Q3业绩承压，实现营业收入76.56亿元，同比-6.65%；实现归母净利润9.22亿元，同比-3.24%；扣非后归母净利润8.74亿元，同比-3.55%，但盈利能力保持稳健，整家战略不断深化，品牌矩阵优化后定位清晰，行业承压下仍具有较强韧性，预期Q4订单改善确定性较强[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 2024 - 2026年营业收入预测分别为108.49亿元、115.25亿元、123.72亿元，增长率分别为-7%、6%、7%；归母净利润预测分别为12.58亿元、13.22亿元、13.84亿元，增长率分别为0%、5%、5%；每股收益分别为1.31元、1.37元、1.44元[1] 财务状况 - 2024 - 2026年毛利率分别为35.7%、35.5%、35.5%；净利率分别为12.2%、12.1%、11.8%；ROE分别为15.0%、16.0%、17.1%；资产负债率分别为54.8%、57.6%、59.3%[3] 分业务情况 - 索菲亚品牌前三季度营业收入68.90亿元，同比-6.84%，客单价增长；司米品牌持续推动整家转型；米兰纳品牌保持稳健增长，前三季度营业收入同比增长14.87%；整装渠道前三季度营业收入同比增长26.34%；大宗业务方面，公司坚持优化客户结构，布局海外市场[1] 现金流情况 - 2024年前三季度经营现金流3.99亿元，同比-34.22%，Q3受经销商考核口径改变影响，导致销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期减少，经营现金流已有一定修复[1]