投资评级 - 报告对京基智农的投资评级为“买入”（维持）[2] 核心观点 - 京基智农2024年前三季度实现营业收入45.95亿元，同比下降53.72%，归母净利润6.02亿元，同比下降52.16% [2] - 2024Q3公司实现营业收入18.95亿元，归母净利润3.66亿元 [2] - 生猪养殖业务成为公司主要利润来源，2024前三季度生猪养殖业务实现营业收入28.95亿元，收入占比约62%，归母净利润约4.16亿元 [3] - 2024Q3生猪养殖业务实现归母净利润约3.22亿元 [3] - 公司资产负债率从半年度末的64%下降至2024年三季度末的62%，资产结构进一步优化 [3] - 2024年9月公司销售生猪22.81万头，商品猪销售均价19.11元/kg，完全成本为14.59元/kg [3] - 2024年1-9月公司累计销售生猪163.44万头，其中仔猪23.65万头 [3] - 公司母猪存栏约11.62万头，其中基础母猪10.17万头，后备母猪1.45万头 [3] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为83.64亿元、80.9亿元、92.58亿元 [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为8.47亿元、9.43亿元、7.87亿元 [3] - 2024-2026年对应PE分别为11倍、10倍、12倍 [3] 财务指标 - 2024E预计营业收入83.64亿元，同比下降33%，归母净利润8.47亿元，同比下降51% [5] - 2025E预计营业收入80.9亿元，同比下降3%，归母净利润9.43亿元，同比增长11% [5] - 2026E预计营业收入92.58亿元，同比增长14%，归母净利润7.87亿元，同比下降16% [5] - 2024E预计ROE为19%，毛利率为29%，销售净利率为10% [8] - 2025E预计ROE为17%，毛利率为28%，销售净利率为12% [8] - 2026E预计ROE为13%，毛利率为24%，销售净利率为9% [8] 市场表现 - 京基智农近1个月涨幅7.3%，近3个月涨幅22.4%，近12个月跌幅3.8% [3] - 当前股价17.39元，52周价格区间为12.67-20.28元 [3] - 流通市值9099.13百万，总股本53056.93万股，流通股本52323.93万股 [3]