投资评级 - 报告对安图生物的投资评级为"增持"，并维持该评级 [1] 核心观点 - 安图生物是国内IVD细分领域的龙头企业，专注于体外诊断试剂和仪器的研发、制造及服务，产品涵盖免疫、微生物、生化、分子、凝血等领域，并在测序、质谱等精准检测领域布局 [1] - 2024年前三季度，公司实现营业收入33.80亿元，同比增长4.24%；归母净利润9.56亿元，同比增长6.13%；扣非归母净利润9.30亿元，同比增长6.69% [1] - 2024年第三季度，公司实现营业收入11.73亿元，同比增长3.38%；归母净利润3.37亿元，同比下滑5.18%；扣非归母净利润3.32亿元，同比下滑3.99% [1] - 2024年前三季度毛利率为65.86%，同比提升1.27个百分点；销售净利率为28.68%，同比提升0.45个百分点 [1] - 预计2024年、2025年、2026年每股收益分别为2.59元、2.81元、3.55元，对应11月4日收盘价45.65元，动态市盈率分别为17.63倍、16.27倍、12.84倍 [1] 财务数据 - 2024年前三季度销售费用率为16.32%，同比下降0.38个百分点；管理费用率为4.38%，同比下降0.24个百分点；研发费用率为15.13%，同比下降0.9个百分点；财务费用率为0.23%，同比增加0.13个百分点 [1] - 2024年预计营业收入为50.07亿元，同比增长12.68%；净利润为15.05亿元，同比增长23.60% [3] - 2025年预计营业收入为55.95亿元，同比增长11.74%；净利润为16.31亿元，同比增长8.37% [3] - 2026年预计营业收入为65.82亿元，同比增长17.64%；净利润为20.65亿元，同比增长26.63% [3] - 2024年预计毛利率为65.21%，净利率为30.05%，ROE为16.54% [8] - 2025年预计毛利率为64.00%，净利率为29.14%，ROE为16.20% [8] - 2026年预计毛利率为66.39%，净利率为31.37%，ROE为18.28% [8] 估值数据 - 2024年预计市盈率为17.63倍，市净率为2.92倍，EV/EBITDA为12.29倍 [8] - 2025年预计市盈率为16.27倍，市净率为2.63倍，EV/EBITDA为10.78倍 [8] - 2026年预计市盈率为12.84倍，市净率为2.35倍，EV/EBITDA为8.35倍 [8]