报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司跨境电商核心竞争力持续巩固与强化，传统代工业务有望延续经营韧性 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 - 2024年第三季度收入30.1亿，同比增长41%，归母净利润0.5亿，同比减少55.6%，扣非归母净利润0.4亿，同比减少54%，毛利率14.3%，同比减少10.3个百分点，净利率1.2%，同比减少3.6个百分点 [1] - 2024年1-3季度收入78.1亿，同比增长35.2%，归母净利润2.7亿，同比减少27.3%，扣非归母净利润2.6亿，同比减少21.9%，毛利率18.5%，同比减少5.5个百分点，净利率3.5%，同比减少3个百分点 [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.6亿/5.3亿/6.9亿，对应PE分别为13X/9X/7X [4] 跨境电商和全球化战略 - 公司坚持"大家居"战略，积极向"制造+服务"企业转型，持续推动全球化战略布局，搭建全球供应链管理体系，加速自主品牌出海步伐 [2] - 2024年上半年跨境电商营收已超过2023年全年，主要通过拓展品类和拥抱各大电商平台实现 [2] - 产品覆盖人体工学椅、升降桌、收纳柜、功能沙发等，平台覆盖亚马逊、TEMU、TIKTOK等主流第三方线上电商平台 [2] - 根据Statista数据，2023年全球家具电商市场规模2360亿美元，预计到2027年美国家具电商市场将达到1186亿美元，中国将达到852.8亿美元，欧洲将达到834.7亿美元 [2] 代工业务 - 公司积极参加全球性的家居展会，成立了北美等区域的本土销售团队，通过增加拜访客户频次和邀请客户参加展会，广泛有效地与潜在客户接触和交流，建立商业合作关系 [3] - 公司具备海外产能，一直保持良好的交货期限和产品品质 [3]