投资评级 - 维持"买入"评级 公司当前估值水平处于历史低位 若行业发生边际好转将率先受益 [4][5] 核心观点 - 绿电行业市场化推进但边际改善 老牌风电龙头或显著受益 公司存量机组84%为风电 在市场化进程下ROE具有相对优势 [3] - 国有险资举牌认可公司价值 长城人寿持续增持至8.03% 公司首次中期分红强化股东回报 [3] - 三季度为风电淡季 利润绝对值较低 单季度利润波动对全年业绩影响不大 [1] 财务数据 - 前三季度营收90.86亿元 同比下降4.11% 归母净利润18.7亿元 同比下降17.04% [1] - 单三季度营收24.58亿元 同比下降1.6% 归母净利润1.05亿元 同比下降34.78% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为26、27、29亿元 对应PE分别为7.5、7.1、6.7倍 当前PB为0.77倍 [4] 运营情况 - 截至2024年上半年 公司控股装机1555万千瓦 其中风电1311万千瓦 光伏244万千瓦 [1] - 单三季度发电量60.6亿千瓦时 同比增长6.2% 其中风电50.9亿千瓦时 同比增长0.7% 光伏9.7亿千瓦时 同比增长48% [1] - 三季度电量逐月修复 7-9月风电单月增速分别为-16%、-4%、+24% 若四季度风况转好将显著改善业绩 [1] 市场表现 - 收盘价2.24港元 一年内最高/最低为2.48/1.48港元 总市值162.93亿港元 流通市值56.02亿港元 资产负债率65.55% [2]