报告公司投资评级 - 报告未提供具体的投资评级 [1][2][3][6][7] 报告的核心观点 - 普瑞眼科2024年三季报显示，公司收入和净利润均出现下滑，主要因收入端略有下滑和近年新开医院摊销费用有所增长等，对利润端产生较大影响 [1] - 外延式扩张将为公司带来长期业绩增长，尽管短期产生一定摊销费用，中长期将成为公司业绩增长的持续动力 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件：公司发布2024年三季报 - 2024年前三季度公司实现收入21.4亿元（-1.4%）；归母净利润0.2亿元（-95.0%）；扣非归母净利润0.2亿元（-92.0%） [1] - 2024Q3公司实现收入7.2亿元（-9.1%）；归母净利润-0.3亿元（-133.3%）；扣非归母净利润-0.3亿元（-133.2%） [1] - 2024前三季度毛利率为39.5%，同比下降6.1pp；净利率为0.7%，同比下滑13.9pp [1] 四费率略有提高 - 2024前三季度公司销售费率为17.8%，同比提高1.8pp；管理费率为14.7%，同比提高2.5pp；研发费率为0.2%，同比下降0.1pp；财务费率为2.9%，同比提高0.8pp [2] - 2024前三季度四费率合计35.6%，同比提高5pp [2] 外延式扩张将为公司带来长期业绩增长 - 2023年公司通过受让股权收购东莞光明眼科医院，2024年公司持续加大整合力度，通过重组东莞光明眼科医院的营销部门重整、提供供应链支持等措施，刺激东莞光明加速发展 [2] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为28亿元、32亿元、35亿元 [2] - 预计2024-2026年分业务收入及毛利率：眼科业务收入分别为2,804百万元、3,140百万元、3,518百万元，毛利率分别为40.2%、41.4%、42.1%；其他业务收入分别为15百万元、18百万元、21百万元，毛利率分别为65.0%、65.0%、65.0% [6] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年营业收入分别为2,818.91百万元、3,157.84百万元、3,539.29百万元 [3] - 预计2024-2026年归属母公司净利润分别为60.40百万元、117.12百万元、156.89百万元 [3] - 预计2024-2026年每股收益分别为0.40元、0.78元、1.05元 [3] - 预计2024-2026年净资产收益率分别为2.69%、4.99%、6.32% [3] - 预计2024-2026年PE分别为97、50、38 [3] - 预计2024-2026年PB分别为2.56、2.45、2.32 [3]