投资评级 - 报告对广深铁路的投资评级为"增持"，并维持该评级 [1] 核心观点 - 广深铁路2024Q3净利同比下滑，但中长期价值有望重估 [1] - 2024Q3公司实现营收71.05亿元，同比+4.5%；归母净利润2.97亿元，同比-13.0% [5] - 2024Q1-3公司实现营收200.30亿元，同比+4.4%；归母净利润12.09亿元，同比+18.7% [5] - 2024Q3毛利率6.69%，同比-0.88pct，成本抬升拖累盈利能力表现 [4] - 2024Q3扣非归母净利率4.12%，同比-0.84pct [4] 市场表现 - 广深铁路近1月相对沪深300表现-8.7%，近3月-1.9%，近12月+35.9% [3] - 当前股价3.45元，52周价格区间2.45-4.16元 [3] - 总市值244.38亿元，流通市值195.00亿元 [3] 业务发展 - 2024Q3公司旗下站点旅客发送量1950.7万人，同比+4.11% [6] - 城际列车旅客发送量674.2万人，同比-1.14%；其他车旅客发送量1249.4万人，同比+6.9% [6] - 2024Q3全国铁路客运发送量12.4亿人，同比+6.8% [6] - 十一黄金周全国铁路累计发送旅客1.95亿人次，日均发送旅客1624.7万人次 [6] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为272.84亿元、283.95亿元、295.60亿元，同比均+4% [9] - 预计2024-2026年归母净利润分别为12.81亿元、14.27亿元、15.64亿元，同比分别+21%、+11%、+10% [9] - 预计2024-2026年EPS分别为0.18元、0.20元、0.22元 [9] - 预计2024-2026年PE分别为19.08倍、17.13倍、15.63倍 [9] 财务指标 - 2024E毛利率7%，期间费率1%，销售净利率5% [12] - 2024E ROE 5%，收入增长率4%，利润增长率21% [12] - 2024E资产负债率31%，流动比1.31，速动比1.26 [12] - 2024E总资产周转率0.71，应收账款周转率4.36，存货周转率84.98 [12]