投资评级 - 报告对新强联(300850)的投资评级为"买入"，并维持该评级 [1] 核心观点 - 新强联2024年三季度业绩下滑，营业收入19.65亿元，同比下滑6.06%，归母净利润-0.36亿元，扣非归母净利润0.62亿元，同比下滑74.52% [1] - 业绩下滑主要原因是行业竞争加剧导致毛利率下降，以及交易性金融资产公允价值变动损失1.43亿元 [1] - 2024年前三季度风电类产品营收13.5亿元，同比下降6.96%，但部分轴承产品出货量大幅增长 [1] - 公司毛利率16.74%，同比下降9.9个百分点，净利率-1.16%，同比下降18.13个百分点 [1] - 公司是风电轴承国产化龙头企业，在主轴轴承、齿轮箱轴承等高端产品领域具有显著竞争优势 [1][2] 行业分析 - 2024年前三季度全国风电新增并网容量39.12GW，同比增长16.85%，其中陆上风电36.65GW，海上风电2.47GW [3] - 2024年三季度国内风电新增招标量119.1GW，同比增长93.0%，陆上风电111.5GW，海上风电7.6GW [3] - 风电行业签署《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》，有望遏制低价恶性竞争，促进行业健康发展 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为28.91亿、35.95亿、41.58亿元 [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.5亿、3.58亿、4.78亿元 [4] - 预计2024-2026年PE分别为160.98X、22.52X、16.85X [4] - 预计2024-2026年毛利率分别为17.38%、19.79%、21.61% [12] 公司优势 - 公司产品涵盖风电主轴轴承、偏航轴承、变桨轴承等，在大兆瓦三排圆柱滚子发电机主轴轴承等领域市场地位领先 [2] - 公司布局回转支承全产业链，设立圣久锻件提供锻件，成立海普森布局滚动体，形成全产业链优势 [2]