投资评级 - 报告公司投资评级为"买入" [4][12] 核心观点 - 2024Q3公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为11.89/0.78/0.75亿元，同比分别下降30.92%/79.23%/79.13% [1] - 公司拟发起股份回购，回购股份占比0.33%0.66%，金额12亿元，回购价不超91元/股 [1] - 2024Q3中高档酒/普通酒实现收入8.97/1.53亿元，同比分别下降35.66%/14.96%，普通酒收入占比同比提升3.14个百分点 [1] - 2024Q3省内/省外销售收入分别为3.47/7.03亿元，同比分别下降21.59%/37.87%，省内收入占比同比提升4.93个百分点至33.02% [1] - 2024Q3公司毛利率/净利率分别同比下降10.97/15.59个百分点至63.66%/6.34% [2] - 2024Q3公司经营性现金流为-1.24亿元，亏损同比扩大108.78% [2] - 预计2024-2026年公司收入分别为56/59/64亿元，同比分别下降20%/增长4%/增长9% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为10/10/12亿元，同比分别下降46%/增长9%/增长16% [2] 财务数据 - 2024E公司营业收入预计为56.36亿元，同比下降20.40% [3] - 2024E公司归属母公司净利润预计为9.51亿元，同比下降46.30% [3] - 2024E公司EPS预计为2.85元/股 [3] - 2024E公司市盈率预计为24.88X [3] - 2024E公司市净率预计为2.94X [3] - 2024E公司市销率预计为4.20X [3] - 2024E公司EV/EBITDA预计为13.74X [3] 产品结构 - 2024Q3中高档酒品味舍得仍以控货为主 [1] - 2024Q3普通酒收入占比同比提升3.14个百分点 [1] 市场表现 - 2024Q3单个经销商规模同比下降40.45% [1] - 2024Q3公司合同负债+其他流动负债同比/环比分别变动-1.38/-0.48亿元至2.35亿元 [2] 行业 - 行业为食品饮料/白酒Ⅱ [4]