投资评级 - 报告对红旗连锁的投资评级为"增持"，目标价为6.8元，较前值7.08元有所下调 [3][5] 核心观点 - 红旗连锁聚焦主业，持续优化产品结构和门店布局，推进线上线下一体化，四川商投入主后有望带来协同效应，推动公司进一步发展 [2][3] - 公司2024年前三季度实现营收77.67亿元，同比增长1.65%，归母净利润3.90亿元，同比下降4.21% [3] - 2024Q3营收25.81亿元，同比下降2.17%，归母净利润1.23亿元，同比下降17.91% [3] - 公司剥离甘肃红旗不良资产，转让20%股权给国资利民，象征性收取1元股权转让款 [3] 财务表现 - 2024E/2025E/2026E营收预计分别为105.68亿元/110.97亿元/116.85亿元，同比增长4.3%/5.0%/5.3% [4] - 2024E/2025E/2026E归母净利润预计分别为5.94亿元/6.36亿元/6.87亿元，同比增长5.9%/7.0%/8.0% [4] - 2024E/2025E/2026E每股净收益预计分别为0.44元/0.47元/0.51元 [4] - 2024E/2025E/2026E净资产收益率预计分别为13.1%/12.8%/12.6% [4] 行业对比 - 红旗连锁2024E市盈率为11.97倍，低于百联股份的42.29倍和天虹股份的26.09倍 [12] - 红旗连锁2024E市净率为1.57倍，低于百联股份的10.78倍和天虹股份的26.64倍 [12] 估值分析 - 报告给予红旗连锁2024年略低于行业15.7倍PE的估值，目标价6.8元 [3] - 当前股价5.23元，52周内股价区间为4.13-5.59元 [6] - 总市值71.13亿元，总股本13.60亿股，流通A股10.78亿股 [6]