报告投资评级 - 康农种业投资评级为买入（维持）[1] 报告核心观点 - 康农种业2024 - 2026年盈利预测被维持，预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.63/0.69/0.78亿元，对应EPS分别为0.89/0.97/1.09元/股，对应当前股价PE分别为16.6/15.2/13.4倍，看好公司杂交玉米种子发展方向[1] - 2024年前三季度康农种业实现营收5188.31万元，同比 - 4.85%，归母净利润954.07万元，同比 + 20.04%；2024Q3单季度实现营业收入474.41万元，同比 - 34.98%，归母净利润179.80万元，同比 + 166.79%[1] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要和估值指标 - 2024年11月5日，康农种业当前股价14.66元，一年最高20.79元最低7.96元，总市值10.40亿元，流通市值4.37亿元，总股本0.71亿股，流通股本0.30亿股，近3个月换手率496.85%[1] - 2024 - 2026年预计营业收入分别为376/432/553百万元，YOY分别为30.3/15.2/27.9%；归母净利润分别为63/69/78百万元，YOY分别为18.0/9.1/13.2%；毛利率分别为28.0/27.1/25.6%；净利率分别为16.7/15.8/14.0%；ROE分别为19.3/17.8/17.2%；EPS分别为0.89/0.97/1.09元；P/E分别为16.6/15.2/13.4倍；P/B分别为3.2/2.7/2.3倍[3] 公司运营情况 - 公司积极开拓黄淮海市场，2024年前三季度销售费用率20.33%，同比增加8.85pcts，研发费用率16.55%，同比增加5.72pcts，管理费用率受上市费用影响，同比增加6.9pcts至18.63%，财务费用率由于本期利息收入增加的原因波动较大，为 - 2.23%[2] - 2024年8月公司减资退出控股子公司宁夏康农种业有限公司，减资完成后不再持有宁夏康农股权，但宁夏康农将继续作为公司制种采购的供应商[2] 种子预售情况 - 2024Q3报告期末，公司预付账款1.09亿元，较年初 + 1201.98%，系预付制种款所致；截至2024Q3报告期末，公司合同负债2.13亿元，较年初 + 1038.16%，2024 - 2025销售季度情况较为乐观，增量收入等待释放[3]