报告公司投资评级 - 维持"谨慎推荐"评级 [序号][序号] 报告的核心观点 - 投资收益大幅增长，毛利率同比回落 [序号] - 贸易投资双轮驱动，投资全球优质资产 [序号] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 公司发布2024年三季报，实现营收950.57亿元，同比增长0.3%；归母净利润17.17亿元，同比增长9.2%；扣非归母净利润13.08亿元，同比减少6.7% [序号] 点评 - 毛利率同比回落：2024Q1-Q3，公司毛利率为0.89%，同比下滑0.89pct；Q3毛利率为0.45%，同比下滑1.25pct，环比下滑0.28pct [序号] - 期间费用：Q3，公司销售、管理、研发、财务费用分别同比变化123.39%、43.74%、-10.33%、4.71%，环比分别变化134.61%、2.83%、-39.74%、-56.41% [序号] - 投资净收益同比大幅增长：2024Q1-Q3，公司投资净收益17.00亿元，同比增长173.64%；Q3，公司投资净收益为8.85亿元，同比增长146.05%，环比增长14.52% [序号] - 经营活动产生的现金流量净额：2024Q1-Q3，公司经营活动产生的现金流量净额变动-183.63%，主要由于有色金属业务的快速增长导致阶段性经营活动流出较大所致 [序号] 核心看点 - 贸易投资双轮驱动：公司以贸易发展巩固资源供应，通过投资上游矿山获得分销权，夯实贸易资源保有量，以资源投资促进贸易发展 [序号] - 投资全球优质资产：公司投资的矿山资产稀缺性特征显著，在全球范围内极具竞争力，具有广泛的市场影响力，国内的投资项目亦兼具稀缺性和协同性，为公司获得了良好的投资回报 [序号] 盈利预测与投资建议 - 受益于公司全球的优质资源投资，资源投资和贸易协同发展，公司营收和毛利率有望提升，2024-26年归母净利润预计依次为22.24/19.54/25.29亿元，对应11月05日收盘价，PE分别为19x、21x和16x，维持"谨慎推荐"评级 [序号]