报告公司投资评级 - 投资评级为买入(维持) [2] 报告的核心观点 - 上游原料高价拖累业绩，三季度业绩同比略降，但随着新产品推广和原有产品下游需求增长，主营产品销售量稳步提升，募投项目即将投产，后续增量较高 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年前三季度受主要原材料纯苯价格同比大幅上涨拖累，盈利能力略有下滑，销售毛利率为28.75%，同比下降4.42个pct，纯苯采购价7582.26元/吨，同比上涨18.77%，主营产品销售量稳步提升，高分子新材料特种单体和高分子新材料专用助剂销售量同比分别增长5304.71吨、1955.07吨，前三季度营业收入8.10亿元，同比+8.63% [3] - 单三季度纯苯价格环比略有下滑，2024Q3纯苯均价8524.39元/吨，同比上涨907.05元/吨，环比下降437.55元/吨，销售毛利率28.96%，同比下降2.62个pct，环比增加0.54个pct，产品销量环比略降，2024Q3归母净利润0.53亿元，同比-5.87%，环比-7.11% [3] - 相对沪深300，常青科技1M、3M、12M表现分别为4.5%、6.1%、-9.1%，沪深300为-1.8%、16.6%、10.1% [3] 公司产能与项目 - 公司定位于国际先进、国内空白领域，募投项目拟新增高分子新材料特种单体产能6.5万吨，中间体1万吨及专用助剂6万吨，新增多种卡脖子新品，截至2024年9月募投项目正在进行土建施工与设备安装，主体工程和主要装置施工进度较募投项目计划有所提前，有望四季度产品陆续试产，同时还有特种高分子单体二期项目和泰州生产基地(一期)项目，泰州(一期)项目新增芳香族含氧高分子新材料单体 [4] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别11.01、14.76、23.58亿元，归母净利分别2.11、2.89、4.78亿元，对应的PE分别为25、18和11倍 [5][9] - 2023 - 2026年各项财务指标预测，包括ROE、毛利率、期间费率、销售净利率、收入增长率、利润增长率、总资产周转率等指标均有相应预测数据 [13]