公司投资评级 - 盘江股份的投资评级为“买入（维持）” [2] 报告的核心观点 - 盘江股份的煤炭业务因销量下滑拖累业绩，但电力业务表现较好，普定1号机组的投运预计将推动电力业务增长 [3] 盈利预测及估值 - 预计2024-2026年营业收入分别为88.44亿元、103.93亿元、115.53亿元，归母净利润分别为3.80亿元、7.12亿元、7.40亿元，每股收益为0.18元、0.33元、0.34元，当前股价5.56元，对应PE分别为31.4X/16.8X/16.1X [3] 公司基本状况 - 2024年前三季度营业收入为64.49亿元，同比减少15.36%；归母净利润为0.35亿元，同比减少95.45%；扣非归母净利润为-0.44亿元，同比减少106.31%；经营活动产生的现金流量净额为-1.24亿元，同比减少110.06% [3] - 2024Q3营业收入为24.03亿元，同比+3.50%，环比+14.60%；归母净利润为-0.02亿元，同比-101.36%，环比-113.10%；扣非归母净利润为0.01亿元，同比-98.98%，环比+102.99% [3] 煤炭业务 - 2024前三季度商品煤产量为691万吨，同比减少25.07%；商品煤销量为592万吨，同比减少37.70% [3] - 2024Q3商品煤产量为244万吨，同比-13.61%，环比+0.40%；商品煤销量为185万吨，同比-33.11%，环比-14.97% [3] - 2024前三季度吨煤价格为829元/吨，同比增长7.19%；吨煤成本为644元/吨，同比增长19.22%；吨煤毛利为185元/吨，同比减少20.66% [3] - 2024Q3吨煤价格为815元/吨，同比+2.38%，环比+4.01%；吨煤成本为644元/吨，同比+18.23%，环比+2.96%；吨煤毛利为172元/吨，同比-31.88%，环比+8.15% [3] 电力业务 - 2024前三季度发电量为39.02亿度，同比上涨7379.53%；上网电量为36.73亿度，同比上涨6940.97%；上网电价为0.365元/千瓦时，同比下降6.49% [3] - 2024Q3发电量为24.17亿千瓦时，同比+7877.64%，环比+161.80%；上网电量为22.66亿千瓦时，同比+7379.24%，环比+157.59%；上网电价为0.363元/千瓦时，同比-8.79%，环比-0.92% [3] - 2024年9月30日普定2*66万千瓦燃煤发电项目1号机组顺利实现首次并网发电，预计Q4电力业务规模维持增长趋势 [3] 财务数据 - 2024年前三季度公司实现营业收入64.49亿元，同比减少15.36%；归母净利润0.35亿元，同比减少95.45%；扣非归母净利润-0.44亿元，同比减少106.31%；经营活动产生的现金流量净额为-1.24亿元，同比减少110.06% [3] - 2024Q3实现营业收入24.03亿元，同比+3.50%，环比+14.60%；归母净利润为-0.02亿元，同比-101.36%，环比-113.10%；扣非归母净利润为0.01亿元，同比-98.98%，环比+102.99% [3] 估值比率 - 当前股价5.56元，对应PE分别为31.4X/16.8X/16.1X [3]