报告公司投资评级 - 买入 (维持) [1] 报告的核心观点 - 三季报营收增速小幅放缓，归母净利润稳健增长 [1] - 材料成本下降、产品结构优化，盈利能力稳步提升 [1] - 煤矿综采智能化持续推进，龙头市场份额进一步集中 [1] - 汽车零部件业务继续推进新能源转型，打造公司第二成长曲线 [3] - 盈利预测与估值下调，维持"买入"评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 三季报营收增速小幅放缓，归母净利润稳健增长 - 2024年前三季度，公司实现营业收入278.39亿元，同比增长2.20%；归母净利润30.59亿元，同比增长23.97% [1] - 第三季度，实现营业收入88.96亿元，同比下降1.48%；净利润8.97亿元，同比增长14.14% [1] - 煤机板块营业收入145.27亿元，同比增长2.5%；归母净利润29.84亿元，同比增长25.69% [1] - 汽车零部件板块营业收入133.3亿元，同比增长1.84%；归母净利润0.75亿元，同比下降19.98% [1] 材料成本下降、产品结构优化，盈利能力稳步提升 - 2024年三季报公司毛利率为24.02%，同比增长2.15个百分点；净利率为11.91%，同比增长2.22个百分点 [1] - 销售、管理、研发、财务费用率分别为2.48%、3.16%、4.36%、0.58%，同比分别-0.73pct、+0.05pct、-0.42pct、+0.24pct [1] - 四项费用率合计10.58%，同比减少了0.86pct [1] 煤矿综采智能化持续推进，龙头市场份额进一步集中 - 我国煤矿智能化建设进入加快发展、纵深推进新阶段 [1] - 煤矿智能化改造对煤机综采智能化成套设备需求大幅提升，行业竞争壁垒明显提高 [1] - 郑煤机是液压支架龙头企业，布局煤矿智能化成套设备全产业链，有望进一步提升市场份额 [1] 汽车零部件业务继续推进新能源转型，打造公司第二成长曲线 - 2024年1-9月我国汽车销量累计2157.1万辆，同比增长2.4%；新能源汽车销量累计832万辆，同比增长32.53% [3] - 公司持续深挖乘用车市场、稳步拓展商用车市场、大力开拓新能源市场，提升新能源汽车领域的市场竞争力 [3] - 2024年三季报亚新科实现营业收入38.64亿元，同比增长21.42% [3] 盈利预测与估值 - 下调2024年-2026年营业收入预测分别为386.77亿、412.52亿、440.58亿 [4] - 下调归母净利润预测分别为39.71亿、42.81亿、44.82亿 [4] - 对应的PE分别为5.99X、5.58X、5.31X [4] - 维持公司"买入"评级 [4]