报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 三季度营收同比小幅增加，公司业绩企稳，重点下游领域油气资源开采和精密加工行业景气度趋于稳定，扣非后归母净利润同环比有变化 [1] - 持续高研发投入，前三季度研发费用率增加，取得多项专利，有助于开发新产品和公司中长期发展 [1] - 培育钻石跨界手机、手表，向饰品化转型，有望进入更多民用品领域，公司相关项目已调试生产，未来有望贡献业绩 [1] - 考虑公司三季度业绩企稳回升，上调盈利预测，预计2024 - 2026年营业收入和净利润增长，维持“增持”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年前三季度营业总收入3.99亿元，同比下滑1.90%；归属母公司股东的净利润0.94亿元，同比下滑14.30%；扣非后的归母净利润0.85亿元，同比下滑7.52%；基本每股收益0.19元 [1] - 单三季度营业收入1.36亿元，同环比 +4.25%/+2.43%；销售毛利率约53.2%，同比增加3.38pct；期间费用率同比微增0.17pct至33.91%；扣非后的归母净利润0.27亿元，同环比 +31.90%/-17.63% [1] - 预计2024 - 2026年营业收入为5.89/6.45/6.79亿元，净利润为1.41/1.62/1.71亿元，对应的EPS为0.29/0.33/0.35元，对应的PE为28.70/24.98/23.60倍 [1] 资产负债表预测（百万元） |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|741|948|1,027|1,136|1,285| |非流动资产|676|766|906|969|998| |资产总计|1,418|1,714|1,933|2,106|2,282| |流动负债|150|181|184|198|207| |非流动负债|120|145|238|238|238| |负债合计|270|325|422|436|445| |少数股东权益|90|184|181|178|175| |归属母公司股东权益|1,057|1,205|1,330|1,491|1,662| |负债和股东权益|1,418|1,714|1,933|2,106|2,282| [6] 利润表预测（百万元） |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|514|542|589|645|679| |营业成本|228|263|279|310|332| |营业利润|162|137|152|175|185| |利润总额|163|137|152|175|185| |净利润|150|126|138|159|168| |归属母公司净利润|154|138|141|162|171| |EBITDA|189|196|208|243|262| |EPS（元）|0.32|0.28|0.29|0.33|0.35| [7] 现金流量表预测（百万元） |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|159|168|99|200|232| |投资活动现金流|-304|-192|-173|-134|-109| |筹资活动现金流|-32|153|80|0|0| |现金净增加额|-175|129|8|67|124| [8] 主要财务指标预测 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率（%）|23.24|5.55|8.65|9.49|5.21| |营业利润增长率（%）|59.91|-15.47|10.85|14.83|6.06| |归属母公司净利润增长率（%）|68.55|-10.66|2.26|14.91|5.84| |毛利率（%）|55.56|51.50|52.63|52.00|51.01| |净利率（%）|29.97|25.37|23.88|25.06|25.21| |ROE（%）|14.56|11.42|10.58|10.84|10.29| |ROIC（%）|10.80|7.85|7.99|8.42|8.09| |资产负债率（%）|19.08|19.00|21.84|20.71|19.48| |净负债比率（%）|23.58|23.45|27.95|26.12|24.20| |总资产周转率|0.39|0.35|0.32|0.32|0.31| |应收账款周转率|2.93|2.95|3.28|3.57|3.62| |应付账款周转率|4.75|4.67|5.07|5.34|5.41| |每股收益（最新摊薄，元）|0.32|0.28|0.29|0.33|0.35| |每股经营现金流（最新摊薄，元）|0.33|0.35|0.20|0.41|0.48| |每股净资产（最新摊薄，元）|2.18|2.48|2.74|3.07|3.42| |P/E（倍）|26.22|29.35|28.70|24.98|23.60| |P/B（倍）|3.82|3.35|3.04|2.71|2.43| |EV/EBITDA|31.44|21.29|19.12|16.07|14.44| [9]