报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 草铵膦价格持续下跌,导致公司2024年前三季度业绩承压 [2][4] - 公司积极推进精草铵膦产能建设,包括子公司利尔生物20000吨/年酶法精草铵膦项目已基本正常运营,荆州三才堂10000吨/年精草铵膦原药及配套工程项目仍在建设中 [3] - 公司在精草铵膦的原材料高丝氨酸方面,子公司利尔生物已完成高丝氨酸生产线建设并投运,完成一体化生产线建设 [3] 财务数据总结 - 2022-2026年,公司营业收入分别为101.36亿元、78.51亿元、63.80亿元、73.30亿元、84.26亿元,净利润分别为18.12亿元、6.04亿元、1.90亿元、3.24亿元、4.37亿元 [5] - 2022-2026年,公司毛利率分别为32.0%、23.3%、17.7%、18.0%、18.6% [9] - 2022-2026年,公司销售费用率分别为1.18%、1.50%、1.50%、1.40%、1.45%,管理费用率分别为3.62%、5.74%、5.70%、4.80%、4.80%,研发费用率分别为3.61%、3.85%、3.85%、3.80%、3.82% [9] - 2022-2026年,公司ROE(摊薄)分别为24.9%、8.1%、2.5%、4.0%、5.2% [9]