投资评级 - 维持"买入"评级 [4][5] 核心观点 - 公司2024年三季度营收99.41亿元，同比增长18.86%，归母净利润30.86亿元，同比增长17.08% [3] - 第三季度营收26.36亿元，同比增长10.12%，归母净利润6.24亿元，同比增长6.61% [3] - 特A+类产品增长领先，24Q3特A+类营收同比增长11.70% [4] - 省内市场淮安、苏中维持双位数以上同比增长，淮安大本营市场在更高市占率情况下仍实现较好增长 [4] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为118.44亿元、134.79亿元、150.74亿元，归母净利润分别为36.49亿元、41.46亿元、46.35亿元 [4] 财务表现 - 24Q3毛利率75.59%，同比减少5.14个百分点，销售费用率20.56%，同比减少3.90个百分点 [4] - 24Q3单季度毛销差同比减少1.24个百分点至55.03% [4] - 24Q3末合同负债5.44亿元，同比减少7.67亿元，单季度销售收现30.64亿元，超出三季度营收 [4] - 2024年预计每股收益2.91元，对应PE为15.44X [4][6] 市场表现 - 公司总市值563.27亿元，流通市值563.27亿元，总股本125,450.0万股 [5] - 公司股价一年内最低价35.35元，最高价61.05元 [5] - 公司股价表现走势图显示，2024年11月股价较2023年11月下跌48% [6] 行业分析 - 公司属于食品饮料/白酒行业，省内市场深耕和空白市场开拓策略有望带动进一步增长 [3][4] - 省外市场持续渠道投入和产品培育，聚焦板块化和样板化，培育次高端产品，省外市场发展有望持续突破 [4]