报告公司投资评级 - 投资评级为增持，评级变动维持 [1] 报告的核心观点 - 浪潮信息Q3业绩同环比大幅增长，毛利率承压但降费效果明显，存货高企验证下游AI算力需求，考虑收入增加与利润率降低维持盈利预测和“增持”评级 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格46.10元，52周价格区间27.48 - 46.78元，总市值67865.50百万，流通市值67784.60百万，总股本147213.60万股，流通股147038.10万股 [1] 涨跌幅比较 - 展示2023/11 - 2024/08浪潮信息与计算机设备的涨跌幅对比 [2] 不同周期涨跌幅 - 浪潮信息1M、3M、12M涨跌幅分别为11.08%、28.06%、53.46%，计算机设备对应为7.22%、27.67%、4.56% [3] 预测指标 - 预计2024 - 2026年主营收入分别为757.96亿、864.81亿、978.31亿元，归母净利润分别为21.38亿、25.49亿、30.41亿元，每股收益分别为1.45元、1.73元、2.07元，每股净资产分别为13.49元、15.04元、16.89元，P/E分别为31.74、26.62、22.31，P/B分别为3.42、3.06、2.73 [3] 三季报业绩 - 前三季度营业收入831.26亿元（YOY + 72.83%），归母净利润12.94亿元（YOY + 64.53%），扣非归母净利润11.55亿元（YOY + 169.00%）；2024Q3毛利率6.70%（YOY - 2.97pct），净利率1.54%（YOY - 0.08pct），销售、管理、财务、研发费用率分别同比变化 - 0.92、 - 0.49、 + 0.05、 - 1.75pct [3] Q3单季度业绩 - Q3单季度营业收入410.62亿元（YOY + 76.05%，QOQ + 67.90%），归母净利润6.97亿元（YOY + 51.09%，QOQ + 139.97%），扣非归母净利润7.34亿元（YOY + 75.18%，QOQ + 303.33%）；2024Q3毛利率5.62%（YOY - 2.20pct，QOQ - 1.88pct），净利率1.71%（YOY - 0.30pct，QOQ + 0.56pct），销售、管理、财务、研发费用率分别同比变化 - 0.74、 - 0.04、 - 0.26、 - 1.75pct [4] 存货情况 - 截至Q3末存货达385亿元，24年上半年为319亿元，23年底为191亿元 [4] 盈利预测与估值 - 维持盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润21.38/25.49/30.41亿元，同比增长19.93%/19.23%/19.31%，EPS为1.45/1.73/2.07元，对应PE为32/27/22倍，维持“增持”评级 [5] 报表预测 - 涵盖利润表、资产负债表、现金流量表等多方面指标在2022A - 2026E的预测数据，包括营业收入、成本、利润、资产、负债等 [6]