报告公司投资评级 - 首次覆盖给予买入评级，目标价44.21元[4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司原料药和制剂业务稳定增长，收入体量快速增长，制剂产品持续丰富，未来重点布局复杂制剂和创新药，且有产品在研发和临床阶段表现出潜力，预计未来营业收入和净利润将保持增长[1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业务增长情况 - 报告研究的具体公司2023年实现营业收入11.80亿元，同比增长15.9%，2024年前三季度收入同比增长6.8%至9.77亿元，2024年上半年制剂产品收入1.10亿元，同比增长30.4%，制剂产品收入占比提升至17.9%[1] 研发投入情况 - 2023年公司研发费用为2.49亿元，同比增长20.1%，研发费用占营业收入的21.1%，2024年上半年创新药及吸入制剂合计研发投入占公司研发费用的53.0%，同比增长105.3%[2] 重点产品情况 - BGM0504注射液在减重二期临床中15mg剂量组治疗24周呈现出18.5%的安慰剂调整后的体重下降，在糖尿病二期临床中最高剂量15mg组患者HbA1c较基线的平均降幅达2.76%，已启动减重三期临床，在美国的IND已获批且完成首例入组，针对糖尿病的三期临床预计待获得伦理批件后很快启动，在国产GLP - 1/GIP双激动剂中处于第一梯队[3] 盈利预测情况 - 预测2024 - 2026年收入分别同比增长9.6%/11.5%/14.5%至12.9亿/14.4亿/16.5亿元，将分别录得2.0亿/2.3亿/2.9亿元的净利润，同比增速分别为13.7%/16.3%/27.9%，创新品种BGM0504于2027年获批上市后，公司营业收入增长有望进一步加速[4]