报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度营收69.36亿元（+9.32%），归母净利润17.91亿元（+2.16%），单三季度营收21.03亿元（+11.12%），归母净利润5.04亿元（+6.07%）[3] - 2024年Q1 - Q3销售毛利率41.46%，净利率25.87%，单三季度毛利率41.03%、净利率23.99%均同比环比下降，费用端销售/管理/研发费用率分别为2.08%/5.46%/7.71%，较去年均增长[4] - 公司推进国际化、电动化、多元化战略，2024年上半年海外营收同比增15.29%，墨西哥工厂建设尾声，线性驱动器项目推进，滚珠丝杠产品送样和小批量供货，非挖板块拓展至多行业[4] - 看好公司长期发展，修改盈利预测，2024 - 2026年营业收入预测为96.4/111.2/129.6亿元，归母净利润为26.0/30.1/35.6亿元，维持“买入”评级[5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2026E营业收入分别为89.85/96.42/111.19/129.63亿元，同比分别为9.6%/7.3%/15.3%/16.6%；归属母公司净利润分别为24.99/25.95/30.09/35.60亿元，同比分别为6.7%/3.9%/15.9%/18.3% [6] - 2023 - 2026E毛利率分别为41.9%/41.4%/42.0%/42.4%，ROE分别为18.5%/17.0%/17.6%/18.3%，每股收益分别为1.86/1.94/2.24/2.65元 [6] 资产负债表 - 2023 - 2026E流动资产分别为129.94/151.65/172.70/204.07亿元，非流动资产分别为49.01/51.55/54.30/57.28亿元，资产总计分别为178.96/203.20/227.00/261.35亿元 [7] - 2023 - 2026E流动负债分别为30.99/38.08/40.93/50.27亿元，非流动负债均为3.53亿元，负债合计分别为34.53/41.61/44.47/53.81亿元 [7] 利润表 - 2023 - 2026E营业收入分别为89.85/96.42/111.19/129.63亿元，营业成本分别为52.20/56.52/64.52/74.62亿元，营业利润分别为28.15/29.41/34.08/40.34亿元 [7] - 2023 - 2026E利润总额分别为28.30/29.41/34.08/40.34亿元，所得税分别为3.26/3.39/3.93/4.65亿元，净利润分别为25.04/26.02/30.15/35.69亿元 [7] 现金流量表 - 2023 - 2026E经营活动现金流分别为26.77/24.54/25.23/31.75亿元，投资活动现金流分别为 - 30.51/ - 6.08/ - 6.50/ - 6.91亿元，筹资活动现金流分别为 - 8.80/ - 4.53/ - 4.63/ - 5.78亿元 [8] 主要财务比率 - 2023 - 2026E成长能力方面，营业收入同比分别为9.61%/7.32%/15.32%/16.59%，营业利润同比分别为7.52%/4.49%/15.88%/18.37%，归属于母公司净利润同比分别为6.66%/3.87%/15.95%/18.30% [8] - 2023 - 2026E获利能力方面，毛利率分别为41.90%/41.38%/41.97%/42.44%，净利率分别为27.81%/26.92%/27.07%/27.46%，ROE分别为18.49%/17.02%/17.55%/18.32% [8] - 2023 - 2026E偿债能力方面，资产负债率分别为19.29%/20.48%/19.59%/20.59%，净负债比率分别为 - 54.84%/ - 57.45%/ - 58.39%/ - 60.32%，流动比率分别为4.19/3.98/4.22/4.06 [8] - 2023 - 2026E营运能力方面，总资产周转率分别为0.53/0.50/0.52/0.53，应收账款周转率均约为5.26，应付账款周转率分别为3.16/2.91/2.80/2.80 [8] - 2023 - 2026E每股指标方面，每股收益分别为1.86/1.94/2.24/2.65元，每股经营现金流分别为2.00/1.83/1.88/2.37元，每股净资产分别为10.73/12.01/13.57/15.42元 [8] - 2023 - 2026E估值比率方面，P/E分别为29.7/28.6/24.7/20.9，P/B分别为5.2/4.6/4.1/3.6，EV/EBITDA分别为25.13/21.80/18.74/15.70 [8]