公司投资评级 - 报告给予富佳股份"增持"评级，首次覆盖[5] 报告的核心观点 - 富佳股份是知名的清洁电器ODM制造商，主要产品包括无线锂电吸尘器、有线吸尘器、智能扫地机器人及电机等。公司已成为清洁家电领域的知名ODM供应商，客户包括Shark、伊莱克斯等国际品牌，并积极开拓国内市场[2] - 公司清洁电器业务前景可期，主要基于全球吸尘器市场仍有增长空间，尤其是亚太地区。此外，公司主要客户Shark持续拓展新市场，未来增长可期[3] - 公司布局储能业务，通过收购宁波甬能等切入工商业储能领域，未来有望成为新的增长点[4] 公司清洁电器前景可期 - 公司主营吸尘器等清洁电器ODM代工制造，第一大客户为美国SharkNinjia。2019-2023年对Shark的销售额复合增速为18.1%，未来随着亚太市场吸尘器销量提升及Shark品牌市场扩张，清洁电器业务有望继续增长[3] - 全球吸尘器市场仍有提升空间，2023年全球吸尘器销量为1.47亿台，亚太地区吸尘器销量仍有较大提升潜力，未来有望带动全球吸尘器市场增长[22] - 公司积极布局海外生产基地，越南生产基地2022年产量和销售额同比分别增长96.5%和122.65%，未来将进一步增强海外订单交付能力[30] 布局储能业务，打造新的增长极 - 公司2022年切入储能赛道，通过增资获得深圳羲和未来15%股权，进军家用储能市场；2023年收购宁波甬能51%股权，进入工商业储能领域，并设立投资基金布局新能源项目[4] - 中国工商业储能市场前景广阔，2023年中国用户侧储能新增装机4.77GWh，同比增长超过200%，预计2025年工商业储能将达到14.3GWh，24-25年复合增速为73%[34][40] - 公司新能源储能业务2023年实现收入2.9亿元，营收占比10.8%，未来随着工商业储能市场发展，储能业务有望成为新的增长点[33] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为29.21亿元、31.56亿元、33.87亿元，同比增速分别为8.5%、8.0%、7.3%；归母净利润分别为2.64亿元、2.94亿元、3.19亿元，同比增速分别为1.1%、11.3%、8.5%[5] - 预计2024-2026年高效分离无线锂电吸尘器业务收入分别为15.10亿元、15.93亿元、16.72亿元，同比增速分别为6%、6%、5%；高效分离有线吸尘器业务收入分别为8.02亿元、8.74亿元、9.44亿元，同比增速分别为10%、9%、8%[42] - 预计2024-2026年新能源储能产品收入分别为3.49亿元、4.11亿元、4.77亿元，同比增速分别为20%、18%、16%[42]