报告公司投资评级 - 普瑞眼科（301239）的投资评级为“推荐（维持）”，目标价为61元 [1] 报告的核心观点 - 普瑞眼科2024年三季度利润承压，但公司逆势扩张，布局长远发展 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司财务表现 - 2024年前三季度，普瑞眼科实现营业收入21.37亿元，同比下降1.36%；归母净利润0.16亿元，同比下降95.01%；扣非归母净利润0.18亿元，同比下降92.04% [1] - 单三季度，公司实现收入7.16亿元，同比下降9.11%；归母亏损0.27亿元，扣非归母亏损0.27亿元 [1] - 2024年三季度，公司毛利率为35.96%，同比下降9.88个百分点；销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为19.81%/14.77%/2.88%，分别同比增加3.42/2.20/0.67个百分点 [2] 收入端承压原因 - 部分地区执行DRG/DIP医保结算方式，白内障等医保收入占比较高的项目客单价承压，同时三季度天气炎热影响门诊量，白内障业务表现较弱 [2] - 屈光、视光等消费类业务受整体消费疲软影响收入下滑 [2] 投资建议 - 预计普瑞眼科2024-2026年的营业收入分别为28.51、32.52和37.17亿元，同比增长4.9%、14.1%和14.3%；归母净利润为0.49、2.11和2.61亿元，同比增速-81.7%、332.0%和23.5% [3] - 根据DCF模型，预计公司目前的合理市值为90亿元，对应目标价为61元，维持“推荐”评级 [3] 主要财务指标 - 2023年实际和2024-2026年预测的营业总收入分别为27.18亿元、28.51亿元、32.52亿元和37.17亿元，同比增速分别为57.5%、4.9%、14.1%和14.3% [4] - 2023年实际和2024-2026年预测的归母净利润分别为2.68亿元、0.49亿元、2.11亿元和2.61亿元，同比增速分别为1202.6%、-81.7%、332.0%和23.5% [4] - 2023年实际和2024-2026年预测的每股盈利分别为1.79元、0.33元、1.41元和1.74元 [4] - 2023年实际和2024-2026年预测的市盈率为28倍、155倍、36倍和29倍 [4] - 2023年实际和2024-2026年预测的市净率为3.3倍、3.3倍、3.1倍和2.8倍 [4] 公司基本数据 - 普瑞眼科总股本为14,961.90万股，已上市流通股为7,078.95万股，总市值为75.86亿元，流通市值为35.89亿元，资产负债率为52.15%，每股净资产为14.83元 [5] - 普瑞眼科12个月内最高/最低价为101.50元/28.83元 [5]