报告投资评级 - 炬光科技投资评级为买入维持[4] 报告核心观点 - 2024年10月29日炬光科技发布三季报，报告期内营业收4.58亿元同比增长19.17%，归母净利润-0.52亿元同比减少220.53%，扣非后归母净利润-0.57亿元同比减少355.04%单三季度营业收入1.47亿元同比增长1.49%环比下滑15.66%，归母净利润-0.24亿元同比减少242.46%环比下降98.40%，扣非归母净利润-0.25亿元同比减少303.66%环比下滑83.52%[1][4] - 三季度营收不及预期因全球工业需求疲软行业竞争加剧，在泛半导体制程领域凭借自身技术优势和瑞士并购拓展产品品类及客户群体前三季度收入增长，光通信领域加强国际客户合作加大中国市场投入与头部企业建立合作关系处于需求确认及样品订单阶段未来有望增长[4] - 盈利能力方面单三季度毛利率同环比下滑，一是瑞士并购的汽车业务为负毛利拉低整体毛利率，现推进将瑞士汽车生产运营转移至韶关未来有望降本提毛利，二是市场竞争加剧致工业领域产品毛利率下滑，期间费用率方面两次并购使职工薪酬等费用增长且报告期内研发投入力度加大，财务费用方面并购致资金流出拖累理财收益，欧元和瑞士法郎汇兑损失及并购贷款利息支出加重财务负担[5] - 炬光科技作为全球领先光学厂商，不断内生外延拓宽产品品类及下游领域，具备多种光学加工技术，看好公司未来对收购资产整合及在中游环节市场拓展，预计2024 - 2026年EPS分别为-0.06、0.94、1.68元[5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024 - 2026年营业总收入预计分别为711、960、1296百万元，营业成本预计分别为480、557、726百万元，毛利分别为231、403、570百万元，占营业收入比例分别为33%、42%、44%[10] - 2024 - 2026年销售费用预计分别为53、67、91百万元，占营业收入比例均为8%左右，管理费用分别为121、144、194百万元，研发费用分别为107、134、168百万元，财务费用分别为-47、-35、-45百万元[10] - 2024 - 2026年归属于母公司所有者的净利润预计分别为-5、85、152百万元，EPS分别为-0.06、0.94、1.68元，经营活动现金流净额分别为-323、353、-318百万元，投资活动现金流净额分别为-27、-26、-27百万元，筹资活动现金流净额分别为-50、-1、-1百万元[10] - 2024 - 2026年总资产收益率预计分别为-0.2%、3.1%、5.2%，净资产收益率分别为-0.2%、3.5%、5.8%，净利率分别为-0.8%、8.9%、11.7%，资产负债率分别为9.8%、10.0%、11.8%，总资产周转率分别为0.27、0.36、0.46[10]