报告公司投资评级 - 海尔生物（688139）的投资评级为“推荐（维持）” [1] 报告的核心观点 - 海尔生物的低温存储业务复苏明显，非存储新业务表现持续亮眼 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本为31,795.25万股，已上市流通股为31,795.25万股 [3] - 总市值为109.09亿元，流通市值为109.09亿元 [3] - 资产负债率为19.50%，每股净资产为13.53元 [3] - 12个月内最高/最低价为42.98/24.01元 [3] 主要财务指标 - 2023年营业总收入为2,281百万元，同比下降20.4% [2] - 2024年预计营业总收入为2,295百万元，同比增长0.6% [2] - 2025年预计营业总收入为2,785百万元，同比增长21.3% [2] - 2026年预计营业总收入为3,345百万元，同比增长20.1% [2] - 2023年归母净利润为406百万元，同比下降32.4% [2] - 2024年预计归母净利润为412百万元，同比增长1.4% [2] - 2025年预计归母净利润为508百万元，同比增长23.5% [2] - 2026年预计归母净利润为619百万元，同比增长21.7% [2] - 每股盈利（元）：2023年为1.28元，2024年预计为1.30元，2025年预计为1.60元，2026年预计为1.95元 [2] - 市盈率（倍）：2024年预计为26倍，2025年预计为21倍，2026年预计为18倍 [2] - 市净率（倍）：2023年为2.6倍，2024年预计为2.4倍，2025年预计为2.3倍，2026年预计为2.1倍 [2] 市场表现对比图 - 近12个月内，海尔生物的股价表现对比沪深300指数，最高涨幅为23%，最低跌幅为-38% [4] 公司研究 - 2024年三季报显示，海尔生物的营业收入为17.82亿元，同比下降2.43% [1] - 归母净利润为3.09亿元，同比下降13.45% [1] - 扣非净利润为2.76亿元，同比下降5.85% [1] - 2024年第三季度，营业收入为5.59亿元，同比增长0.51% [1] - 归母净利润为0.75亿元，同比下降5.00% [1] - 扣非净利润为0.64亿元，同比增长0.09% [1] - 国内业务收入为12.48亿元，同比增长2.97% [1] - 海外业务收入为5.27亿元，同比下降13.32% [1] - 2024年第三季度，海外业务收入同比增长13.36%，环比增长40.09% [1] - 低温存储业务在2024年第三季度复苏显著，海外超低温、低温、恒温等产品增长再提速 [1] - 非存储新业务收入同比增速达21%，成为公司业绩可持续增长的重要驱动力 [1] - 2024年第三季度，公司净利率为14.29%，同比环比有所下降 [1] - 2024年第三季度，公司毛利率为49.04%，同口径下同比环比皆有增长 [1] - 投资建议：调整2024-2026年归母净利润预测值为4.1、5.1、6.2亿元，同比增速分别为+1.4%、+23.5%、+21.7% [1] - 根据DCF模型测算，给予公司整体估值133亿元，对应目标价约42元，维持“推荐”评级 [1]