投资评级 - 报告对金能科技的投资评级为"推荐"，目标价为7.28元 [1] 核心观点 - 金能科技2024年Q3单季度扭亏为盈，归母净利润为0.11亿元，环比增长156.64% [1] - 二期烯烃项目投产后，公司盈利能力有所改善，Q3烯烃销量为44.79万吨，同比增长127.34% [1] - 公司炭黑板块受益于轮胎行业需求增长，Q3炭黑销量为18.49万吨，同比增长15.34% [1] - 聚烯烃二期项目投产，资本支出暂告段落，预计未来现金流将持续向好 [1] 财务表现 - 2024年Q1-3公司实现营业收入121.50亿元，同比增长11.33%；归母净利润为-0.32亿元，同比由盈转亏 [1] - Q3单季度营收为52.64亿元，同比增长42.32%，环比增长50.44% [1] - Q3单季度销售毛利率为2.90%，同比下降2.34个百分点，环比上升1.43个百分点 [1] - 2024年预计归母净利润为0.61亿元，2025年为1.14亿元，2026年为2.43亿元 [1] 行业分析 - 焦炭行业：Q3双焦价格下滑，但政策刺激带动价格回升，预计四季度焦炭价格将维持高位震荡 [1] - 聚烯烃行业：Q3油价下跌，但聚丙烯价格表现平稳，烯烃行业仍有产能投放压力 [1] - 炭黑行业：轮胎行业需求持续增长，2024年9月中国橡胶轮胎外胎产量为8.33亿条，同比增长14.0% [1] 公司业务 - 烯烃业务：Q3烯烃单吨销售收入为6651元，同比增长16.03% [1] - 炭黑业务：Q3炭黑单吨销售收入为7115元，同比下降2.62% [1] - 焦炭业务：Q3焦炭单吨销售收入为1938元，同比下降11.33% [1] - 精化产品：Q3精化产品单吨销售收入为17596元，同比下降11.84% [1] 未来展望 - 公司聚烯烃二期项目已投运，预计未来盈利能力将持续改善 [1] - 公司三期项目尚在论证中，资本支出压力有所缓解 [1] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为0.61亿元、1.14亿元和2.43亿元 [1]