报告投资评级 - 维持“买入”评级 6个月评级买入（维持评级）[4][6] 报告核心观点 - 报告期内公司营收短暂承压但利润高增海外订单增长显著且前景广阔[1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 财务业绩 - 24Q1 - 3营收126.03亿同比 - 26.56%归母扣非净利润6.40、5.79亿同比 + 30.36%、+ 32.55%Q3单季营收35.29亿同比 - 45.42%归母扣非净利润为2.21、2.06亿元同比 + 48.67%、+ 42.74%[1] - 24年前三季度新签合同额150.52亿同比增加4.41%新签国内订单27.61亿同比下降63.7%新签境外订单122.91亿同比增加80.5%第三季度新签工程项目合同金额总计53.53亿元同比增加6.2%其中国内项目合同金额合计11.72亿元同比下降68.5%国外项目合同金额合计41.82亿元同比增加215.1%[2] - 24Q1 - 3综合毛利率12.39%同比 + 3.84pctQ3单季度毛利率为14.8%同比 + 6.49pct24Q1 - 3期间费用率同比提升1.06pct至5.29%24年Q1 - 3净利率为5.30%同比 + 2.28pct单Q3净利率同比增加4.04pct至6.48%[3] 财务预测 - 预计24 - 26年实现归母净利润为8.8、10.1、11.5亿对应PE为11.5、10、8.7倍[4] - 2022 - 2026年营业收入分别为18,717.84、26,377.06、25,317.12、28,169.91、30,833.79百万元增长率分别为18.00%、40.92%、( - 4.02%)、11.27%、9.46%[5] - 2022 - 2026年归属母公司净利润分别为631.11、761.48、878.30、1,008.15、1,153.84百万元增长率分别为( - 2.74%)、20.66%、15.34%、14.78%、14.45%[5]