报告公司投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告期内业绩符合预期经营持续迈上新台阶收入端实现持续稳健增长四季度有望迎来医疗服务旺季公司盈利能基本保持稳定[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 24年前三季度收入36.06亿元（+7.85%）归母净利润 -2.12亿元扣非归母净利润 -2.2亿元24Q3公司实现收入11.86亿元（+4.58%）归母净利润 -0.39亿元扣非归母净利润 -0.81亿元[1] - 单三季度公司的毛利率为8.58%（-2.35pct）期间费用率方面24Q3公司销售费用率为0.64%（-0.06pct）管理费用率为11.53%（-1.11pct）财务费用为3.50%（-1.25pct）[1] - 根据公司三季报及最新情况调整2024 - 2026年公司收入分别为51.06、58.41和66.38亿元（预测前值分别为58.16、70.92和84.80亿元）同比增长10.6%、14.4%和13.6%归母净利润分别为 -2.11、0.05和1.73亿元（预测前值分别为1.55、3.53和6.02亿元）[2] - 2023 - 2026年营业总收入（百万）分别为4618、5106、5841、6638同比增速分别为70.3%、10.6%、14.4%、13.6%归母净利润（百万）分别为 -368、 -211、5、173同比增速分别为68.7%、42.7%、102.4%、3336.7%每股盈利分别为 -0.16、 -0.09、0.00、0.08市盈率分别为 -37、 -64、2678、78市净率分别为3.4、3.6、3.6、3.5[3] - 2024年三季报显示货币资金944（百万）应收票据0应收账款662（百万）预付账款7存货78合同资产0其他流动资产222流动资产合计1913（百万）其他长期投资28长期股权投资2固定资产7856在建工程209无形资产747其他非流动资产567非流动资产合计9408（百万）资产合计11321（百万）短期借款605应付票据0应付账款2118预收款项0合同负债215其他应付款216一年内到期的非流动负债695其他流动负债267流动负债合计4116（百万）长期借款3376应付债券0其他非流动负债14非流动负债合计3389（百万）负债合计7505（百万）归属母公司所有者权益3908（百万）少数股东权益 -92所有者权益合计3816（百万）负债和股东权益11321（百万）[6] - 2023 - 2026年经营活动现金流（百万）分别为1087、684、1268、1439现金收益分别为527、824、1107、1278存货影响分别为 -9、 -39、 -3、 -6经营性应收影响分别为 -241、 -138、 -109、 -124经营性应付影响分别为30、116、203、248其他影响分别为780、 -79、71、42投资活动现金流分别为 -762、 -942、 -912、 -898资本支出分别为 -686、 -940、 -909、 -902股权投资分别为49、0、0、0其他长期资产变化分别为 -125、 -2、 -2、4融资活动现金流分别为 -565、653、606、594借款增加分别为207、799、773、766股利及利息支付分别为 -217、 -163、 -183、 -189股东融资0其他影响分别为 -554、17、16、17[6] 公司基本情况方面 - 总股本226038.27（万股）已上市流通股222217.40（万股）总市值134.49（亿元）流通市值132.22（亿元）资产负债率67.04%每股净资产1.62元12个月内最高/最低价9.33/4.04[4] - 医药组团队成员包括组长首席分析师郑辰复旦大学金融学硕士曾任职于中海基金长江证券2020年加入华创证券研究所2020年新财富最佳分析师第四名联席首席分析师刘浩南京大学化学学士中科院有机化学博士曾任职于海通证券长江证券2020年加入华创证券研究所2020年新财富最佳分析师第四名团队成员医疗器械组组长高级分析师李婵娟上海交通大学会计学硕士曾任职于长江证券2020年加入华创证券研究所2020年新财富最佳分析师第四名团队成员中药和流通组组长高级分析师高初蕾中国科学院理学博士曾就职于华泰证券2023年所在团队获得机构投资者All China评比第二名2024年加入华创证券分析师王宏雨西安交通大学管理学学士复旦大学金融硕士2023年加入华创证券研究所分析师万梦蝶华中科技大学工学学士中南财经政法大学金融硕士2021年加入华创证券研究所分析师朱珂琛中南财经政法大学金融硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员张良龙中国科学技术大学生物科学学士复旦大学生物化学与分子生物学硕士2023年加入华创证券研究所助理研究员陈俊威西澳大学生物化学与分子生物学学士悉尼大学会计学和商业分析硕士2023年加入华创证券研究所助理研究员段江瑶帝国理工学院生物科学学士伦敦大学学院细胞生物学硕士2024年加入华创证券研究所助理研究员赵建韬北京大学硕士2024年加入华创证券研究方向为中药流通药房[7][8][9][10][11][12][13][14][15][16] - 华创证券机构销售通讯录包含北京机构销售部深圳机构销售部上海机构销售部广州机构销售部私募销售组相关人员信息[17]