投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [5] 核心观点 - 2024Q3 公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为 20.70/8.83/8.81 亿元（同比+0.38%/+7.67%/+10.47%） [1] - 天号陈保持放量带动中档酒高增，降级背景下高档酒 Q3 承压 [1] - 海外市场 Q3 增长突出，24Q3 国内/外收入分别为 20.16/0.23 亿元（同比-0.31%/+112.16%） [2] - 毛利率提升与费用结构优化共振，公司盈利水平明显提升 [3] - 预计 24-26 年公司收入分别为 51.7/57.2/62.5 亿元，归母净利润分别为 13.7/15.6/17.3 亿元 [3] 财务数据和估值 - 2024E 营业收入为 5,169.32 百万元，同比增长 4.36% [4] - 2024E 归属母公司净利润为 1,374.53 百万元，同比增长 8.33% [4] - 2024E 市盈率为 20.33X，市净率为 5.29X [4] 财务预测摘要 - 2024E 营业收入为 5,169.32 百万元，营业成本为 856.58 百万元 [7] - 2024E 归属于母公司净利润为 1,374.53 百万元，每股收益为 2.81 元 [7] - 2024E 毛利率为 83.43%，净利率为 26.59% [7] 股价走势 - 股价走势显示水井坊在 2023-11 至 2024-07 期间波动较大 [6]