报告公司投资评级 - 增持 - A(维持) [2] 报告的核心观点 - 炬光科技2024年前三季度实现营收4.58亿元同比+19.17%，归母净利润 - 0.52亿元同比 - 220.53%，扣非后归母净利润 - 0.57亿元同比 - 355.04%；2024Q3营收1.47亿元同比+1.49%，归母净利润 - 0.24亿元同比 - 242.46%，扣非后归母净利润 - 0.25亿元同比 - 303.66%，三季度亏损幅度扩大主要由于收购资产并表、老炬光工业产品竞争压力增加等因素[2]。 - 预计公司2024 - 26年净利润0.17/1.20/2.06亿元，同比增长 - 81.3%/605.9%/72.5%，对应EPS为0.19/1.32/2.28元，PE为459.3/65.1/37.7倍，公司短期业绩承压但硅光、消费电子、半导体设备、汽车等领域均有望催化估值修复，2025年有望迎来双击行情[1]。 - 泛半导体业务增长亮眼，工业激光领域受行业竞争压力收入下滑，医疗健康领域收入尚未放量，新型显示激光修复模组完成客户端验证开始批量交付，光通信领域处于样品订单阶段未来有信心实现几千万销售，汽车市场继续拓展激光雷达等业务[1][2]。 财务数据相关 - 2022 - 2026年会计年度，报告研究的具体公司营业收入分别为552/561/803/973/1,272百万元，YoY分别为16.0/1.7/43.1/21.2/30.7%；净利润分别为127/91/17/120/206百万元，YoY分别为87.6/ - 28.8/ - 81.3/605.9/72.5%；毛利率分别为54.3/48.0/30.5/34.5/42.1%；EPS分别为1.41/1.00/0.19/1.32/2.28元；ROE分别为5.1/3.8/0.7/4.7/7.5%；P/E分别为61.2/85.9/459.3/65.1/37.7倍；P/B分别为3.2/3.2/3.2/3.1/2.8倍；净利率分别为23.0/16.1/2.1/12.3/16.2%[5][7]。 - 2022 - 2026年会计年度，报告研究的具体公司经营活动现金流分别为15/157/66/84/97百万元，投资活动现金流分别为 - 834/616/ - 419/ - 91/ - 165百万元，筹资活动现金流分别为 - 7/ - 146/44/30/31百万元[7]。 - 报告研究的具体公司2024年9月30日每股净资产为25.35元，每股资本公积为25.22元，每股未分配利润为0.88元[1]。