报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 嘉必优拟收购欧易生物65%股权，若收购顺利实施，其在合成生物学领域的生产效率、业务布局、客户服务能力均有望大幅提升 [3][4] - 不考虑本次收购，预计2024 - 26年公司实现营收5.62/7.57/10.36亿元，归母净利润1.17/1.53/2.02亿元 [3] 根据相关目录分别进行总结 欧易生物情况 - 以多组学与大数据分析技术为基础，为多领域应用研究提供多组学分析技术服务，打造“创新多组学”品牌，与超2000家机构建立合作关系 [1] - 在新生儿遗传病诊断领域取得突破，自主开发体外诊断试剂盒产品，已获授权发明专利40余项、软件著作权190余项 [1] - 2022、2023、2024年1 - 9月分别实现营收2.65/3.09/2.67亿元，净利润 - 0.23/0.3/0.48亿元 [1] 生命科学科研服务行业前景 - 生物经济相关政策频出，生命科学科研服务业为生命科学研究和创新提供重要支撑 [2] - 2023年全球生命科学研究资金投入1868亿美元，2017 - 2023年CAGR为5.8%；中国2023年为1415亿元，同期CAGR为15.5%，行业前景广阔 [2] 收购对嘉必优的影响 - 合成生物学面临提高精准理性设计能力的问题，嘉必优有合成生物技术产业链转化平台，欧易生物多组学技术可揭示及预测微生物系统特征和功能原理 [3] - 若收购顺利实施，嘉必优在合成生物学领域的生产效率、业务布局、客户服务能力将得到较大提升 [3] 财务数据 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|433.42|443.80|562.30|756.83|1,036.13|[4][8]| |增长率（%）|23.44|2.39|26.70|34.60|36.90|[4][8]| |EBITDA（百万元）|171.68|183.79|165.21|252.09|357.27|[4]| |归属母公司净利润（百万元）|64.37|91.37|117.06|152.54|202.21|[4][8]| |增长率（%）|- 49.94|41.95|28.11|30.31|32.56|[4][8]| |EPS（元/股）|0.38|0.54|0.70|0.91|1.20|[4][8]| |市盈率（P/E）|54.70|38.53|30.08|23.08|17.41|[4]| |市净率（P/B）|2.48|2.38|2.27|2.15|2.01|[4]| |市销率（P/S）|8.12|7.93|6.26|4.65|3.40|[4]| |EV/EBITDA|27.92|14.20|18.84|13.32|9.50|[4]|