报告投资评级 - 巨星科技投资评级为买入维持[3] 报告核心观点 - 2024Q1 - Q3营收110.84亿元同比+28.73% 归母净利润19.35亿元同比+28.50% 2024Q3营收43.83亿元创历史新高同环比分别+30.2%、+29.1% 2024Q3归母净利润7.42亿元同比+17.1%环比-5%盈利略低于此前指引主要系汇兑影响高于预期[4] - 9月住房销量维持低位随着美联储进一步降低利率目标区间美国地产需求有望修复美国商业贷款实际利率下降进度不完全遵循美联储目标区间指引贷款利率回升抵押贷款再融资指数环比有所回落但仍持续13周保持50%以上同比增速11月8日美联储再一次宣布降息25个基点且据CME预期仍有望进一步降息美国工具五金销售额同比增长体现工具五金需求重回增长周期[5] - 资产负债表波动较明显预计Q4将有所修复短期借款增加主要由于公司为平衡现金流并确保营运资金的充足本期子公司票据贴现融资增加前三季度购买商品、接受劳务支付的现金同比+41.66%主要系下游需求上升公司增强了生产计划和采购活动进而使得采购环节的现金流出时间相较于销售回款周期有所提前应收账款相较年初增加但应付账款增加比例较低预计Q4公司收入进一步增加后现金流会明显好转[6] - 公司积极进行分红回报投资者截至目前全年分红5.97亿元2022/2023/2024Q1 - Q3股利支付率分别达到13.97%、19.42%、30.86%股息率（ttm）达1.78%分配股利、利润或偿付利息支付的现金同比增加97.59%主要因为2024Q3进行分红[6] - 预计2024 - 2026年实现净利润21.99/27.02/32.22亿元对应PE 16、13、11倍维持买入评级[6]