报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][7] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司收入微增但归母净利和扣非净利下滑，Q3单季业绩承压，整体费用率下降 [1] - 公司坚定推进“慧康云”战略，医疗行业收入稳健增长，新签多个千万级订单，HI - HIS产品加速推广 [2] - AI方面取得进展，BSoftGPT大型模型备案，与算力中心合作，AI产品获兼容性认证 [2] - 公司成为首批获鲲鹏原生开发认证厂商，与华为鸿蒙合作发布鸿蒙版医疗APP [3] - 预计2024 - 2026年归母净利分别为1.50、2.16、3.05亿元，考虑医疗信息化需求有望修复，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度收入11.69亿元（同比+1.01%）、归母净利0.53亿元（同比 - 42.27%）、扣非净利0.50亿元（同比 - 40.98%），Q3单季收入4.42亿元（同比 - 2.35%）、归母净利0.25亿元（同比 - 62.33%）、扣非净利0.25亿元（同比 - 62.42%） [1] - 前三季度整体费用率35.48%，同比减少2.96pct，销售/管理/研发费用率7.35%、14.89%、15.87%，同比分别减少0.77pct、1.02pct、0.62pct [1] 业务发展 - 医疗行业：2024年前三季度医疗行业营收11.21亿元（占总营收超95.89%），同比增长6.19%，新签20个千万级订单，助7家医院通过电子病历五级及以上评审，在建HI - HIS产品项目71个，三级医院占70%以上 [2] - AI方面：BSoftGPT大型模型通过备案，与杭州市人工智能计算中心合作，AI产品“医卫Copilot”通过华为昇腾AI框架及硬件兼容性认证 [2] - 合作方面：成为医疗卫生行业首批获鲲鹏原生开发认证的信息化厂商，与华为鸿蒙合作完成健康桐乡APP原生鸿蒙版本功能建设与上架发布 [3] 财务预测 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|1,527.14|1,615.87|1,796.85|1,987.32|2,192.01| |增长率(%)| - 19.58|5.81|11.20|10.60|10.30| |EBITDA(百万元)|587.73|562.08|456.21|545.99|640.56| |归属母公司净利润(百万元)|42.64|36.69|150.43|215.71|305.38| |增长率(%)| - 89.68| - 13.95|310.01|43.40|41.57| |EPS(元/股)|0.03|0.02|0.10|0.14|0.20| |市盈率(P/E)|209.64|243.63|59.42|41.44|29.27| |市净率(P/B)|1.95|1.94|1.87|1.80|1.70| |市销率(P/S)|5.85|5.53|4.97|4.50|4.08| |EV/EBITDA|18.18|15.84|14.25|10.72|8.53| [6]