公司投资评级 - 东方电子（000682.SZ）的投资评级为“优于大市”，首次覆盖[5] 报告的核心观点 - 东方电子是国内电网二次设备老牌企业，受益于配网与数智化带来的新机遇[1] - 配网新一轮投资蓄势待发，变压器、开关有望成为改造重点[1] - 数智化是新型电力系统建设的重要方向，调度与感知能力提升迫在眉睫[2] - 公司是调度和变电自动化头部企业，深度参与两网数智化改造[2] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.67亿元、8.31亿元、10.29亿元，EPS分别为0.50元、0.62元、0.77元，首次覆盖给予“优于大市”评级[3] 根据相关目录分别进行总结 电力自动化头部企业，产品覆盖电网全环节 - 东方电子是国内电力自动化领军企业，业务覆盖电力系统全环节，海外业务布局领先[12] - 公司及旗下子公司的产品体系覆盖智能电网“发、输、变、配、用”电全环节，形成“源-网-荷-储”完整的产业链布局[12] - 公司打造行业线、产品线、地域线三线矩阵，将产品、技术和服务输出到多个国家和地区，目前已与50多个国家的当地合作伙伴形成战略联盟[12] 配网：新一轮投资蓄势待发，公司产品序列齐整 - 配网新一轮投资蓄势待发，变压器、开关有望成为改造重点[1] - 公司配网产品序列齐整，助力配网透明化、数智化改造[2] - 开关、变压器和继保有望成为重要改造方向，公司有望受益[61] 数字化：新型电力系统重要基础，公司各细分方向行业领先 - 数智化是新型电力系统建设的重要方向，调度与感知能力提升迫在眉睫[2] - 公司是调度和变电自动化头部企业，深度参与两网数智化改造[2] - 新一代调度系统需求明确，公司是两网主要供应商之一[72] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司实现归母净利润6.67/8.31/10.29亿元，EPS分别为0.50/0.62/0.77元[3] - 预计公司合理估值14.88-15.50元，相对目前股价有27%-32%溢价[3] 财务分析 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为76.70亿元、94.54亿元、110.55亿元，同比增长18.4%、23.3%、16.9%[4] - 预计2024-2026年公司净利润分别为6.67亿元、8.31亿元、10.29亿元，同比增长23.3%、24.5%、23.9%[4] - 预计2024-2026年公司EBIT Margin分别为9.0%、9.0%、9.6%，净资产收益率（ROE）分别为13.7%、15.1%、16.4%[4]