投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [3][5] - 当前股价为19.76元 [5] - 6个月目标价格未明确 [5] 财务表现 - 24Q3收入8亿元，同比下降26% [1] - 24Q3归母净利润0.6亿元，同比下降61% [1] - 24Q1-3收入23亿元，同比下降17% [1] - 24Q1-3归母净利润1.6亿元，同比下降44% [1] - 24Q1-3毛利率20%，同比下降4个百分点 [1] - 24Q1-3净利率7.3%，同比下降3.4个百分点 [4] 渠道表现 - 24Q1-3经销商渠道收入5.16亿元，同比下降29% [1] - 24Q1-3工程直营渠道收入5.8亿元，同比下降36% [1] - 24Q1-3代理商渠道收入8.95亿元，同比增长5% [1][2] - 24Q1-3外贸出口渠道收入0.78亿元 [1] 产品表现 - 24Q1-3夹板模压门收入12.7亿元 [1] - 24Q1-3实木复合门收入3.75亿元 [1] - 24Q1-3柜类产品收入1.49亿元 [1] - 24Q1-3其他产品收入2.8亿元 [1] 渠道优势 - 公司拥有约1000家代理商 [2][4] - 代理商渠道具备强大品牌号召力和高品价比产品力 [2] - 代理商渠道持续开拓酒店、学校、医院等新业务 [2] 财务预测 - 预计24-26年EPS分别为1.5/1.7/1.9元 [3] - 预计24-26年PE分别为13X/12X/11X [3] - 预计24-26年营业收入分别为32.52/35.14/37.78亿元 [9] - 预计24-26年归母净利润分别为2.62/2.95/3.28亿元 [9] 公司规模 - 截至24Q3拥有加盟经销商57895家 [4] - 24Q1-3新开拓2.1万家加盟经销商 [4] - 截至24H1拥有工程代理商约1000家 [4] 行业信息 - 公司属于轻工制造/家居用品行业 [5] - A股总股本177.17百万股 [5] - A股总市值35.01亿元 [5] - 每股净资产7.55元 [5] - 资产负债率64.52% [5]