报告公司投资评级 - 家得宝的投资评级为"买入"(首次覆盖) [1] 报告的核心观点 - 家得宝FY2024Q3业绩超预期，上调全年业绩指引，受益于美国降息后地产复苏 [1] 根据相关目录分别进行总结 收入利润超市场预期，同店降幅环比收窄 - FY2024Q3公司销售额为402亿美元，yoy+6.6%，可比销售额yoy-1.3%，美国可比销售yoy-1.2% - 净利润为36亿美元，yoy-4.3%，摊薄EPS为3.67美元，yoy-3.7% - GPM为33.4%，yoy-0.4pct；OPM为13.5%，yoy-0.9pct；NPM为9.1%，yoy-1pct - 总交易量为399百万次，yoy-0.2%，单次平均交易额为88.65美元，yoy-0.8%，每平方英尺零售销售额为582.97美元，yoy-2.1% [1] 受益美国降息后地产复苏，提高全年指引 - 公司预计FY2024全年总销售额yoy+4%(此前为+2.5%至+3.5%)，可比销售额yoy-2.5%(此前为-3.0%至-4%) - GPM约33.5%(此前为33.5%)，OPM约13.5%(此前为13.5%-13.6%)，摊薄EPS yoy-2%(此前为-2%至-4%)，税率约24% - 2024年7-9月，美国建造支出分别同比+5.71%/+4.82%/+4.55%，新屋销售同比+3.71%/+8.74%/+6.34%，成屋销售同比-2.22%/-3.72%/-3.52% [1] 盈利预测和投资评级 - 预计FY2024-FY2026年营收为1580.75/1663.61/1746.62亿美元，同比增速为+4%/+5%/+5% - 归母净利润为150.65/156.23/163.07亿美元，同比增速为-1%/+4%/+4% - 截至2024年11月15日收盘价为408.18美元，对应FY2024-FY2026年PE为27X/26X/25X，首次覆盖，给予"买入"评级 [1] 财务指标预测 - FY2024-FY2026年营业收入预计为158,075/166,361/174,662百万美元，增长率分别为4%/5%/5% - 归母净利润预计为15,065/15,623/16,307百万美元，增长率分别为-1%/4%/4% - 摊薄每股收益预计为15.17/15.73/16.42美元，P/E分别为27/26/25 [5]