投资评级 - 报告对信维通信（300136.SZ）维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 信维通信受益于海外卫星加速渗透，Starlink用户突破400万，公司作为卫星领域重要供应商，未来收入规模有望进一步扩大 [4][8][15] - 公司在消费电子、物联网/智能家居、商业卫星通讯、智能汽车等领域均有布局，消费电子是主要下游市场，新兴市场空间广阔 [4] - 2024年前三季度公司实现营收63.94亿元（同比+14.31%），归母净利润5.33亿元（同比+3.08%），扣非归母净利润4.10亿元（同比-16.91%） [4] - 公司持续推动第二增长曲线业务发展，与北美大客户合作深化，未来将导入更多新产品和新客户 [5] - 公司在LCP及毫米波天线模组方面具备一站式能力，已服务北美大客户，未来计划切入更多大型厂商 [6] 公司业务与市场表现 - 公司主营业务包括天线及模组、无线充电及模组、EMI/EMC器件、高精密连接器、汽车互联产品、被动元件等 [4] - 2024年第三季度全球智能手机市场出货量达到3.16亿部，同比+4.0%，连续五个季度增长 [4] - 公司在消费电子领域与国内外大客户保持合作，多款射频及精密结构类新产品在客户端验证中 [5] - 公司员工持股及股权激励计划稳步推进，2024年8月21日发布相关计划，拟授予限制性股票410万股，授予价格为9.15元/股 [6] Starlink市场表现 - Starlink用户数在2024年9月突破400万，覆盖100多个国家和地区 [8] - Starlink于2023年11月实现盈亏平衡，2024年5月用户数达到300万，预计2024年营收66亿美元，EBITDA为38亿美元 [10] - Starlink终端收费为599美元/台，基本流量套餐120美元/月，高端用户终端价格在2500美元至1.5万美元之间 [10] - Starlink采用Ku/Ka频段高通量卫星通信技术，计划部署约4.2万颗卫星，覆盖全球并提供高速低延迟服务 [13][14] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.81亿元、8.77亿元、10.87亿元，对应PE估值为37X、29X、23X [15] - 2024E-2026E营业收入预计分别为87.55亿元、99.81亿元、111.79亿元，归母净利润增长率分别为30.69%、28.66%、23.98% [17] - 2024E-2026E毛利率预计分别为22.0%、23.0%、24.0%，ROE（摊薄）分别为8.95%、10.37%、11.44% [19]