报告投资评级 - 维持“推荐”评级[3] 报告核心观点 - RAY1225注射液减重Ⅱ期临床试验获得子研究顶线分析数据结果，中高剂量组数据值得期待，在减重达标率和多种心血管和代谢危险因素改善方面均显著优于安慰剂，安全性、耐受性良好，未发现新增安全性信号[1] - 预计2024 - 2026年公司实现营业收入27.32/31.21/36.08亿元，归母净利润2.44/3.62/4.31亿元，对应PE为47/32/27倍[1] 相关目录总结 盈利预测与财务指标 - 2024 - 2026年预计营业收入分别为27.32亿元、31.21亿元、36.08亿元，增长率分别为4.7%、14.2%、15.6%；归属母公司股东净利润分别为2.44亿元、3.62亿元、4.31亿元，增长率分别为-7.5%、48.8%、19.0%；每股收益分别为0.29元、0.43元、0.51元；PE分别为47、32、27；PB分别为2.6、2.5、2.4[2] 财务报表数据预测汇总 - 2023年 - 2026年营业总收入分别为26.11亿元、27.32亿元、31.21亿元、36.08亿元，营业收入增长率分别为-2.45%、4.67%、14.23%、15.59%；营业成本分别为10.81亿元、11.79亿元、13.15亿元、15.13亿元；毛利率分别为58.60%、56.85%、57.87%、58.06%；净利润率分别为10.08%、8.91%、11.61%、11.95%；总资产收益率ROA分别为4.08%、3.72%、5.36%、6.19%；净资产收益率ROE分别为6.04%、5.51%、7.84%、8.94%；资产负债率分别为29.93%、30.06%、29.36%、28.83%[6] 资产负债表 - 2023年 - 2026年货币资金分别为12.52亿元、10.53亿元、8.37亿元、5.77亿元；应收账款及票据分别为9.78亿元、10.32亿元、11.79亿元、13.62亿元；存货分别为5.20亿元、5.80亿元、6.47亿元、7.44亿元；流动资产合计分别为39.61亿元、38.65亿元、38.96亿元、39.59亿元；非流动资产合计分别为24.98亿元、26.83亿元、28.63亿元、30.13亿元；资产合计分别为64.59亿元、65.48亿元、67.59亿元、69.72亿元；短期借款均为6.21亿元；应付账款及票据分别为0.94亿元、1.05亿元、1.17亿元、1.34亿元；流动负债合计分别为10.15亿元、10.12亿元、10.28亿元、10.54亿元；非流动负债合计分别为9.18亿元、9.57亿元、9.57亿元、9.57亿元；负债合计分别为19.33亿元、19.68亿元、19.84亿元、20.10亿元；股本均为8.53亿元；少数股东权益分别为1.69亿元、1.60亿元、1.50亿元、1.39亿元；股东权益合计分别为45.26亿元、45.80亿元、47.74亿元、49.62亿元；负债和股东权益合计分别为64.59亿元、65.48亿元、67.59亿元、69.72亿元[9]