投资评级 - 报告公司投资评级为买入(首次) [2] 核心观点 - 报告认为公司汽车电子业务基本盘稳健，数字能源业务开启第二成长曲线 [9][10][13] - 公司深耕汽车后市场，以技术创新为驱动，打造了涵盖汽车综合诊断、TPMS、ADAS智能检测标定及相关软件云服务的全方位产品矩阵 [9] - 公司数字能源业务已基本完成全球客户和产能布局，未来几年该业务线有望持续放量为公司带来第二成长曲线 [13] 交易数据 - 公司总市值为15,585.27百万元 [4] - 公司流通市值为15,585.27百万元 [5] - 公司总股本为451.88百万股 [6] - 公司流通股本为451.88百万股 [7] - 公司12个月价格区间为35.31/16.93 [8] 财务数据与估值 - 预测2024年至2026年公司分别实现营收39.64亿元、50.63亿元、65.32亿元 [14] - 预测2024年至2026年公司分别实现归属于上市公司股东的净利润5.83亿元、7.66亿元、8.93亿元 [14] - 预测2024年至2026年公司对应的PE分别为26.7倍、20.4倍、17.5倍 [14] 业务分析 - 公司汽车电子业务从2019年-2023年分别实现营收11.80亿元、15.62亿元、22.24亿元、21.34亿元、26.49亿元，同比增速分别为32.59%、32.37%、42.41%、-4.07%、24.15% [9] - 公司汽车电子业务毛利率分别为62.58%、64.22%、58.30%、58.87%、59.95% [9] - 公司数字能源业务2023年发布了高功率超充桩DC HiPower、小直流桩DC Compact、商用交流桩ACUltra三款重要产品 [10] - 公司数字能源业务2024年上半年推出家用/商用一体的交流桩最新产品MaxiCharger AC Pro，完成下一代超快一体充电桩的样机测试 [10] 可比公司分析 - 选取国内充电桩相关的公司作为可比公司，包括绿能慧充、特锐德、科士达 [20] - 2024年-2026年公司的PE低于可比公司估值 [20] 财务预测 - 预测2024年-2026年公司汽车电子业务营收同比增速分别为17.00%、14.00%、12.00%，毛利率分别为60.00%、60.00%、60.00% [18] - 预测2024年-2026年公司数字能源业务营收同比增速分别为45.00%、80.00%、70.00%，毛利率分别为34.00%、34.00%、34.00% [18] - 预测2024年-2026年公司其他业务营收同比增速分别为20.00%、20.00%、20.00%，毛利率分别为10.00%、10.00%、10.00% [19]