报告公司投资评级 - 投资评级：买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024Q3利润端短期承压，国内外订单逐步兑现[2] 市场数据 - 总股本：186.59百万股[1] - A股股本：186.59百万股[1] - A股流通比例：69.36%[1] - 12个月最高/最低股价：10.57元/4.01元[1] - 第一大股东：王荣[1] - 第一大股东持股比例：21.92%[1] - 上证综指/沪深300：3367.99/3985.77[1] 近十二个月股价表现 - 1个月相对收益：23.64%[1] - 3个月相对收益：2.55%[1] - 12个月相对收益：46.16%[1] - 1个月绝对收益：48.39%[1] - 3个月绝对收益：103.57%[1] - 12个月绝对收益：106.00%[1] 2024Q3财务表现 - 营业收入：3.28亿元，同比增长20.53%[2] - 归属于母公司的净利润：0.06亿元，同比下降69.73%[2] - 经营活动产生的现金流量净额：-1.77亿元，同比下降63.61%[2] 费用支出 - 销售费用：同比增加40.43%[2] - 财务费用：同比增加133.75%[2] 国内外订单 - 海外订单：与ENDE-EP签署货物和服务供应契约备忘录，合同总金额7300万元[2] - 国内订单：通过招投标和竞争性谈判等方式取得新能源相关产品的订单，合计金额6298.82万元[2] 估值和投资建议 - 预计2024-2026年营业收入分别为11.94/14.56/16.90亿元，同比增速分别为19.01%、21.94%、16.06%[2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.55/0.89/1.10亿元，同比增速分别为-24.09%、60.25%、24.14%[2] - 对应的EPS分别为0.30/0.48/0.59元，对应当前股价的PE分别为32.61X、20.35X、16.39X[2] - 维持"买入"评级[2] 财务预测 - 2022A营业总收入：869.40百万元，增长率33.50%[2] - 2023A营业总收入：1,003.54百万元，增长率15.43%[2] - 2024E营业总收入：1,194.26百万元，增长率19.01%[2] - 2025E营业总收入：1,456.32百万元，增长率21.94%[2] - 2026E营业总收入：1,690.23百万元，增长率16.06%[2] - 2022A归母净利润：57.75百万元，增长率33.63%[2] - 2023A归母净利润：73.03百万元，增长率26.47%[2] - 2024E归母净利润：55.44百万元，增长率-24.09%[2] - 2025E归母净利润：88.85百万元，增长率60.25%[2] - 2026E归母净利润：110.29百万元，增长率24.14%[2] - 2022A ROE：9.60%[2] - 2023A ROE：10.85%[2] - 2024E ROE：7.78%[2] - 2025E ROE：11.35%[2] - 2026E ROE：12.61%[2] - 2022A EPS：0.31元[2] - 2023A EPS：0.39元[2] - 2024E EPS：0.30元[2] - 2025E EPS：0.48元[2] - 2026E EPS：0.59元[2] - 2022A P/E：31.31倍[2] - 2023A P/E：24.76倍[2] - 2024E P/E：32.61倍[2] - 2025E P/E：20.35倍[2] - 2026E P/E：16.39倍[2] - 2022A P/B：3.01倍[2] - 2023A P/B：2.70倍[2] - 2024E P/B：2.55倍[2] - 2025E P/B：2.32倍[2] - 2026E P/B：2.07倍[2] 主要财务比率 - 2022A营业收入增长率：33.5%[6] - 2023A营业收入增长率：15.4%[6] - 2024E营业收入增长率：19.0%[6] - 2025E营业收入增长率：21.9%[6] - 2026E营业收入增长率：16.1%[6] - 2022A营业利润增长率：34.1%[6] - 2023A营业利润增长率：20.3%[6] - 2024E营业利润增长率：-25.7%[6] - 2025E营业利润增长率：65.7%[6] - 2026E营业利润增长率：25.5%[6] - 2022A归属于母公司净利润增长率：33.6%[6] - 2023A归属于母公司净利润增长率：26.5%[6] - 2024E归属于母公司净利润增长率：-24.1%[6] - 2025E归属于母公司净利润增长率：60.2%[6] - 2026E归属于母公司净利润增长率：24.1%[6] - 2022A毛利率：19.1%[6] - 2023A毛利率：19.2%[6] - 2024E毛利率：16.5%[6] - 2025E毛利率：18.3%[6] - 2026E毛利率：19.1%[6] - 2022A净利率：6.6%[6] - 2023A净利率：7.3%[6] - 2024E净利率：4.6%[6] - 2025E净利率：6.1%[6] - 2026E净利率：6.5%[6] - 2022A ROE：9.6%[6] - 2023A ROE：10.8%[6] - 2024E ROE：7.8%[6] - 2025E ROE：11.3%[6] - 2026E ROE：12.6%[6] - 2022A ROIC：7.1%[6] - 2023A ROIC：7.6%[6] - 2024E ROIC：5.3%[6] - 2025E ROIC：6.8%[6] - 2026E ROIC：8.0%[6] - 2022A资产负债率：51.3%[6] - 2023A资产负债率：54.3%[6] - 2024E资产负债率：57.8%[6] - 2025E资产负债率：61.4%[6] - 2026E资产负债率：60.6%[6] - 2022A净负债比率：11.4%[6] - 2023A净负债比率：34.0%[6] - 2024E净负债比率：36.4%[6] - 2025E净负债比率：56.7%[6] - 2026E净负债比率：45.7%[6] - 2022A流动比率：1.6[6] - 2023A流动比率：1.6[6] - 2024E流动比率：1.4[6] - 2025E流动比率：1.3[6] - 2026E流动比率：1.3[6] - 2022A速动比率：1.3[6] - 2023A速动比率：1.1[6] - 2024E速动比率：1.0[6] - 2025E速动比率：1.0[6] - 2026E速动比率：1.0[6] - 2022A总资产周转率：0.8[6] - 2023A总资产周转率：0.7[6] - 2024E总资产周转率：0.8[6] - 2025E总资产周转率：0.8[6] - 2026E总资产周转率：0.8[6] - 2022A应收账款周转率：2.5[6] - 2023A应收账款周转率：2.2[6] - 2024E应收账款周转率：0.0[6] - 2025E应收账款周转率：0.0[6] - 2026E应收账款周转率：0.0[6] - 2022A应付账款周转率：4.3[6] - 2023A应付账款周转率：4.0[6] - 2024E应付账款周转率：8.9[6] - 2025E应付账款周转率：0.0[6] - 2026E应付账款周转率：0.0[6] - 2022A每股收益：0.31元[6] - 2023A每股收益：0.39元[6] - 2024E每股收益：0.30元[6] - 2025E每股收益：0.48元[6] - 2026E每股收益：0.59元[6] - 2022A每股经营现金流：-0.29元[6] - 2023A每股经营现金流：-0.24元[6] - 2024E每股经营现金流：0.29元[6] - 2025E每股经营现金流：-0.36元[6] - 2026E每股经营现金流：0.82元[6] - 2022A每股净资产：3.22元[6] - 2023A每股净资产：3.59元[6] - 2024E每股净资产：3.80元[6] - 2025E每股净资产：4.18元[6] - 2026E每股净资产：4.67元[6] - 2022A P/E：31.3倍[6] - 2023A P/E：24.8倍[6] - 2024E P/E：32.6倍[6] - 2025E P/E：20.4倍[6] - 2026E P/E：16.4倍[6] - 2022A P/B：3.0倍[6] - 2023A P/B：2.7倍[6] - 2024E P/B：2.5倍[6] - 2025E P/B：2.3倍[6] - 2026E P/B：2.1倍[6] - 2022A EV/EBITDA：22.9倍[6] - 2023A EV/EBITDA：18.4倍[6] - 2024E EV/EBITDA：22.7倍[6] - 2025E EV/EBITDA：16.4倍[6] - 2026E EV/EBITDA：13.0倍[6]