报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 梅花生物通过跨境收购麒麟控股的全资子公司协和发酵的食品氨基酸、医药氨基酸、母乳低聚糖（HMO）业务及资产，开启氨基酸2.0新时代 [1] - 收购交易后，梅花生物将新增多种精制氨基酸品种及全球多市场氨基酸原料药注册证，延伸产业链，引入合成生物学发酵平台生产三种HMO产品的能力，并获得相关知识产权体系 [1] - 尽管标的资产业绩表现短期承压，但梅花生物入主后，有望充分赋能标的资产财务表现，进而进一步提升公司整体业绩表现 [1] 盈利预测与财务指标 - 2023年营业收入为27,761百万元，归母净利润为3,181百万元 [2] - 预计2024-2026年营业收入分别为31,258百万元、33,845百万元、37,342百万元，归母净利润分别为3,077百万元、3,133百万元、3,352百万元 [2] - 预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为1.08元、1.10元、1.18元，现价对应PE分别为10X、10X、9X [2] 公司财务报表数据预测汇总 - 2023年营业总收入为27,761百万元，营业成本为22,297百万元，EBIT为3,806百万元，归母净利润为3,181百万元 [6] - 预计2024-2026年营业总收入分别为31,258百万元、33,845百万元、37,342百万元，营业成本分别为25,792百万元、28,094百万元、31,159百万元，EBIT分别为3,655百万元、3,790百万元、4,019百万元，归母净利润分别为3,077百万元、3,133百万元、3,352百万元 [6] - 2023年毛利率为19.68%，净利润率为11.46%，ROE为22.46% [6] - 预计2024-2026年毛利率分别为17.49%、16.99%、16.56%，净利润率分别为9.84%、9.26%、8.98%，ROE分别为19.82%、17.25%、15.96% [6] 资产负债表预测 - 2023年总资产为23,157百万元，总负债为8,994百万元，股东权益合计为14,163百万元 [8] - 预计2024-2026年总资产分别为24,962百万元、28,036百万元、31,470百万元，总负债分别为9,433百万元、9,874百万元、10,464百万元，股东权益合计分别为15,528百万元、18,162百万元、21,006百万元 [8] 现金流量表预测 - 2023年经营活动现金流为5,229百万元，投资活动现金流为-1,509百万元，筹资活动现金流为-3,108百万元，现金净流量为652百万元 [8] - 预计2024-2026年经营活动现金流分别为4,188百万元、4,658百万元、4,892百万元，投资活动现金流分别为-4,072百万元、-1,546百万元、-1,567百万元，筹资活动现金流分别为-2,129百万元、-647百万元、-657百万元，现金净流量分别为-2,013百万元、2,464百万元、2,668百万元 [8]