2025年12月15日 2025年12月15日 标的指数成份股涨幅 TOP20 标普中国 A 股红利机会指数(CSPSADRP) | 序号 | 代码 | 简称 | 車日涨幅 | 年内涨幅 | 股息率(近12个 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | (%) | (%) | 月) (%) | | 1 | 002478.SZ | 常宝股份 | 10.04 | 64.21 | 2.89 | | 2 | 605090.SH | 九丰能源 | 9.99 | 38.54 | 3.33 | | 3 | 603408.SH | 建霖家居 | 9.98 | 22.34 | 3.75 | | 4 | 002533.SZ | 金杯电工 | 4.34 | 32.69 | 2.03 | | 5 | 002032.SZ | 苏泊尔 | 3.22 | -4.37 | 5.95 | | 6 | 300628.SZ | 亿联网络 | 3.19 | -2.06 | 5.15 | | 7 | 002532.SZ | 天山铝业 | 2.88 | 79.46 | 3.00 | | 8 | 000 ...

核心观点 - 报告认为基础化工行业已进入“击球区”，即具备显著投资价值的阶段，核心驱动力来自需求、价值和供给三方面，具体看好由全球人工智能（AI）需求爆发带来的新成长周期，以及国内“反内卷”政策加码和欧洲产能退出引发的全球供给格局优化大周期 [1][5][7] 行业周期与景气判断 - 化工行业新一轮景气周期有望开启，跟踪的国海化工景气指数在2024年9月跌破100后，基础化工指数开始见底回升 [18][20] - 2025年10月，中国PPI环比转正0.10%，为年内首次转正，宏观预期向好，工业品价格有望底部回升 [21] - 2025年第三季度，基础化工行业ROE为1.80%，净利率为6.22%，资产负债率为47.89%，资产周转率为15.08% [25][26] - 中国基础化工和石油化工行业上市公司资本扩张持续放缓，自由现金流状况改善，石油化工行业自由现金流已转正，基础化工行业自由现金流有望转正 [27][30][39][42] - 行业估值处于历史较低水平，且部分上市公司经营活动现金流充沛，理论股息率具备提升潜力，例如梅花生物、中国石化、卫星化学2025年理论股息率预测分别达11.8%、16.9%、13.7% [38][45] 需求驱动：AI引领的新成长大周期 - **AI基础设施投资**：预计到2030年，全球AI基础设施年投资规模将达到3至4万亿美元，约占全球GDP的3%，AI竞赛推动资本开支激增 [74][76] - **数据中心与电力需求**：AI数据中心能耗快速增长，预计2022-2027年CAGR达44.8%，带动对燃气轮机、固体氧化物燃料电池（SOFC）等高效发电设备的需求 [77][79][82][109] - 燃气轮机：预计2024-2026年全球年均燃气轮机订单量将达60GW，较2021-2023年均40GW增长50%，数据中心是核心推动力 [79] - SOFC：预计未来五年美国将有55GW数据中心容量上线，到2030年约30%的数据中心将使用现场电力（如SOFC）作为主要能源 [82] - **人形机器人**：量产加速，特斯拉、Figure等厂商规划大规模产能，预计全球出货量将快速增长 [83][85] - **液冷技术**：芯片功耗持续提升（如GB200达2700W），推动数据中心散热方式从风冷向液冷升级，液冷需求扩大 [87][91][140][143] - **半导体材料**：AI推动先进工艺投资，带动晶圆及上游材料需求增长，2025年第三季度全球硅晶圆出货量达3313百万平方英寸，同比增长3.1% [91][95][97] - **PCB材料**：AI服务器需要更多层PCB和更低介质损耗的覆铜板，全球算力建设加速，AI服务器出货量保持快速增长 [99][101][104] - **储能**：AI数据中心带来新的储能需求增长极，预计2027年全球数据中心储能需求达69GWh，2030年达300GWh [105][109] - **航空航天**：全球航空业复苏，旅客周转量已超疫情前水平，客座率创新高，发动机供应紧张，GE航空LEAP发动机在手订单达10000台 [110][113][115][117][120] 供给驱动：反内卷与全球格局优化 - **国内“反内卷”政策加码**：2025年以来，国家层面多次出台政策，综合整治“内卷式”竞争，引导落后产能退出，多个化工子行业（如PET、己内酰胺、有机硅、PTA）出现企业联合减产 [49] - **欧洲产能退出压力**：欧洲化工品产能利用率处于历史底部，2025年第三季度仅为74.6%，远低于81.3%的历史平均水平，高昂的能源成本（2024年天然气价格较2014-2019年均价高出100%）是主要制约 [50][53] - **全球供给格局影响**：欧洲在多个重要化工品产能中占比较高，例如MDI/TDI（27%）、维生素A（53%）、草甘膦（海外产能占比32%）、己二酸（19%）等，其产能退出或收缩将为国内龙头企业带来市场机遇 [61] 重点子行业与公司梳理 报告围绕三大驱动方向，列出了详细的核心标的及盈利预测，关键领域包括： - **需求驱动相关**：燃气轮机及高温合金产业链（振华股份、应流股份、隆达股份、万泽股份）、氟化液及冷却液（巨化股份、新宙邦）、储能产业链（川恒股份、兴发集团）、半导体材料（鼎龙股份、安集科技、雅克科技）、PCB材料（圣泉集团）、机器人材料（金发科技）、合成生物学（华恒生物）等 [5][8][9] - **价值驱动相关**：潜在分红率提升的板块，包括煤化工（华鲁恒升、宝丰能源）、石油炼化（恒力石化、卫星化学）、聚氨酯（万华化学）、磷肥与农药（云天化、扬农化工）、钾肥（盐湖股份）等 [6][10] - **供给驱动相关**：受益于供给格局优化的行业，包括涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣）、草甘膦及有机硅（兴发集团、新安股份）、轮胎（赛轮轮胎、玲珑轮胎）、钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（中复神鹰）等 [7][11] 典型案例分析：铬盐产业链 - **供需趋紧**：预计全球铬盐（折重铬酸钠）需求2024-2028年复合年增长率达10.9%，而供给增长缓慢，2025年起将出现供给缺口，并逐年扩大至2028年的34.09万吨 [129] - **核心驱动力**：需求增长主要来自金属铬，尤其是燃气轮机、航空发动机及SOFC的爆发，预计金属铬需求2024-2028年复合年增长率达23.0% [130] - **重点公司**：振华股份作为铬盐行业主要企业，预计2025-2027年归母净利润分别为6.04亿元、9.02亿元、12.23亿元 [8][131]

畜牧ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数，中证畜牧养殖指数选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等 业务的上市公司证券作为样本，以反映畜牧养殖相关上市公司的整体表现。 数据显示，截至2025年11月28日，中证畜牧养殖指数(930707)前十大权重股分别为牧原股份(002714)、 温氏股份(300498)、海大集团(002311)、新希望(000876)、梅花生物(600873)、大北农(002385)、生物股 份(600201)、圣农发展(002299)、罗牛山(000735)、天康生物(002100)，前十大权重股合计占比65.6%。 截至2025年12月12日 09:45，中证畜牧养殖指数(930707)上涨0.44%，成分股罗牛山(000735)上涨 6.21%，生物股份(600201)上涨2.99%，梅花生物(600873)上涨2.21%，立华股份(300761)上涨1.06%，益 生股份(002458)上涨0.73%。畜牧ETF(159867)上涨0.79%，最新价报0.64元。 消息面上，华储网发布通知称，将于2025年12月18日开展中央储备冻猪肉轮换收储竞价交易，本次收储 挂牌竞价交易3100吨 ...

第一条 为进一步建立健全梅花生物科技集团股份有限公司（以下简称"公 司"）公司董事及高级管理人员的考核和薪酬管理制度，完善公司治理结构，根 据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《上市公司治理准则》等 有关法律、法规及《梅花生物科技集团股份有限公司章程》（以下简称《公司章 程》），制定本细则。 第二条 薪酬与考核委员会是董事会设立的专门工作机构，主要负责制定、 审查公司董事及高级管理人员的薪酬政策与方案、考核标准并进行考核，对董 事会负责，拟定公司股权激励计划草案及考核标准并进行考核。 梅花生物董事会薪酬与考核委员会工作细则 梅花生物科技集团股份有限公司 董事会薪酬与考核委员会工作细则 第一章 总则 第三条 本细则所称董事是指在公司领取薪酬或津贴的董事，高级管理人员 是指董事会聘任的总经理、高级副总经理、财务负责人、董事会秘书。 第二章 人员组成 第四条 薪酬与考核委员会由3名董事组成，其中独立董事2名。 第五条 薪酬与考核委员会委员由董事长、二分之一以上独立董事或者全体 董事的三分之一提名，并由董事会选举产生。 第六条 薪酬与考核委员会设主任委员（召集人）1名，由独立董事委员担 任，负责主持委员 ...

独立董事工作制度 梅花生物科技集团股份有限公司 梅花生物独立董事工作制度 第一章 总则 第一条 为完善梅花生物科技集团股份有限公司（下称"公司"或"上市公 司"）治理结构，切实保护股东及公司利益，促进公司的规范运作，根据《上 市公司独立董事管理办法》（下称《独董管理办法》）、《上市公司治理准则》等 有关法律、法规、交易所规则及《梅花生物科技集团股份有限公司章程》（下称 《公司章程》）的有关规定，制定本制度。 第二条 独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与公司及其主 要股东、实际控制人不存在直接或者间接利害关系，或者其他可能影响其进行 独立客观判断关系的董事。 独立董事应当独立履行职责，不受公司及其主要股东、实际控制人等单位 或者个人的影响。 第三条 独立董事对公司及全体股东负有忠实与勤勉义务，应当按照法律、 行政法规、中国证券监督管理委员会（下称"中国证监会"）规定、证券交易 所业务规则和《公司章程》的规定，认真履行职责，在董事会中发挥参与决策、 监督制衡、专业咨询作用，维护公司整体利益，保护中小股东合法权益。 第四条 公司独立董事占董事会成员的比例不得低于1/2，且至少包括1名会 计专业人士。 第 ...

梅花生物董事会提名委员会工作细则 梅花生物科技集团股份有限公司 董事会提名委员会工作细则 1 第一章 总则 第一条 为规范梅花生物科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事 及高级管理人员的选聘，完善公司治理结构，根据《中华人民共和国公司法》（ 以下简称《公司法》）、《上市公司治理准则》《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第1号——规范运作》《梅花生物科技集团股份有限公司章程》（以下简称 《公司章程》）及其他有关规定，公司特设立董事会提名委员会，并制定本细则。 第二条 董事会提名委员会是董事会设立的专门工作机构，主要负责对公司 董事及高级管理人员的人选、选择标准和程序进行选择并提出建议。 第二章 人员组成 第三条 提名委员会成员由3名董事组成，其中独立董事2名。 第四条 提名委员会成员由董事长、二分之一以上独立董事或者全体董事的 三分之一提名，并由董事会选举产生。 第五条 提名委员会设主任委员（召集人）1名，由独立董事委员担任，负 责主持委员会工作；主任委员（召集人）在委员内选举，并报请董事会审议通 过产生。 主任委员（召集人）主持委员会工作，召集并主持委员会会议。主任委员 （召集人）不能或无法履行职责时 ...

梅花生物信息披露管理制度 梅花生物科技集团股份有限公司 信息披露管理制度 第一章 总则 第一条 为了加强梅花生物科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）的 信息披露管理工作，确保正确履行信息披露义务，保护公司股东、债权人及其 他利益相关人的合法权益，根据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券 法》）、《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《上市公司信息披露管 理办法》《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称《股票上市规则》）、《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号—信息披露事务管理》等法律、法规、 规章、规范性文件以及《梅花生物科技集团股份有限公司章程》（以下简称《公 司章程》），结合本公司实际情况，制定本信息披露管理制度（以下简称"本制 度"）。 第二条 本制度所称信息披露是指发生可能对公司证券及其衍生品种交易价 格产生较大影响而投资者尚未得知的重大事件信息，在规定时间内，通过规定 的媒体，以规定的方式向社会公众公布，并向证券监管部门备案。 第三条 公司依法进行信息披露，应当在上海证券交易所的网站和符合中国 证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会")规定条件的媒体上发布，同时 应将其 ...

梅花生物金融衍生品业务内部控制制度 梅花生物科技集团股份有限公司 金融衍生品业务内部控制制度 第一章 总 则 第一条 为规范梅花生物科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）及全 资子公司、控股子公司、分公司（以下合称"下属公司"）金融衍生品业务交易 行为，防范金融衍生品交易风险。根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共 和国证券法》《上市公司信息披露管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》《企 业内部控制评价指引》等有关法律、法规、部门规章和业务规则及《梅花生物科 技集团股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）等规定，结合公司具体实际 情况，特制定本制度。 第二条 本制度所称金融衍生品是指场内场外交易，或者非交易的，实质为 远期、期权、期货、掉期等产品或上述产品的组合。金融衍生品的基础资产既可 包括证券、指数、利率、汇率、货币、商品、其他标的，也可包括上述基础资产 的组合；既可采取实物交割，也可采取现金差价结算；既可采用保证金或担保、 抵押进行杠杆交易，也可采用无担保、无抵押的信用交易。 第三条 公司及下属公司应当严格控制金融衍生品交易的种类及规模，不得 影响公司生产经营。 公司及下属公司金融衍生品交易必须 ...

梅花生物科技集团股份有限公司 2026 年员工持股计划管理办法 第一章 总则 第一条 为规范梅花生物科技集团股份有限公司（以下简称"梅花生物"或"公 司"）2026 年员工持股计划（以下简称"员工持股计划"）的实施，根据《中华人 民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简 称"《证券法》"）、《中国证监会关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》 （以下简称"《指导意见》"）等相关法律、行政法规、规章、规范性文件和《梅 花生物科技集团股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、《梅花生物科 技股份有限公司 2026 年员工持股计划（草案）》之规定，特制定《梅花生物科技 集团股份有限公司 2026 年员工持股计划管理办法》（以下简称"本办法"）。 第二章 员工持股计划的制定 第二条 员工持股计划的基本原则 （一）依法合规原则 第三条 员工持股计划的持有人情况 （一）参加对象确定的法律依据 公司根据《公司法》《证券法》《指导意见》《监管指引第1号》等有关法 律法规、规范性文件和《公司章程》的相关规定而确定，公司员工按照依法合规、 自愿参与、风险自担的原则参加本员工持股计划。 ...

信息披露制度 - 公司制定信息披露暂缓与豁免管理制度[2] - 涉及国家秘密信息依法豁免披露[5] - 符合特定情形的商业秘密可暂缓或豁免披露[7] 实施规范 - 实施信息披露暂缓、豁免有职责分工和规定流程[9][11] - 暂缓、豁免披露信息应登记，保存不少于10年[11] - 报告公告后十日内报送登记材料[12] 责任规定 - 内幕信息知情人需保密，不得内幕交易[15] - 信息披露违规责任人将受处分，必要时追究法律责任[15]