投资评级 - 买入（维持）[6] 核心观点 - 三花智控终止境外发行全球存托凭证（GDR）计划，改为对境外发行证券（H股）并上市事项进行前期论证工作，拟发行规模预计不超过发行完成后公司总股本的10%[2] - 原计划GDR募投项目主要为汽车热管理，生产经营全球化布局，虽GDR终止发行，但可见公司全球化经营布局战略[2] - 人形机器人、储能逐步推进，24年公司拟在钱塘区投资建设机器人机电执行器和域控制器研发及生产基地项目，计划总投资不低于38亿元；同时推进储能热管理机组开发[3] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年营收分别为282.6、327.7、382.3亿元，同比增速分别为15.09%、15.94%、16.67%，CAGR为15.9%；归母净利润分别为35.0、41.9、48.9亿元，同比增速分别为19.73%、19.65%、16.81%，CAGR为18.7%，对应PE分别为25、21、18倍[4] 财务摘要 - 2023年营业收入24558百万元，2024 - 2026年预计分别为28264、32770、38233百万元，同比增速分别为15.04%、15.09%、16.67%；2023年归母净利润2921百万元，2024 - 2026年预计分别为3497、4185、4888百万元，同比增速分别为13.51%、19.65%、16.81%[5]