报告投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告核心观点 - 上海电影拟收购上影元19%股权，预计增厚上市公司利润并加大IP开发力度[1] 相关目录总结 财务数据 - 2022 - 2026年营业总收入分别为429.68百万元、795.23百万元、733.42百万元、862.19百万元、1,077.71百万元，同比分别为(41.23)%、85.07%、(7.77)%、17.56%、25.00%[1] - 2022 - 2026年归母净利润分别为(328.21)百万元、126.98百万元、118.79百万元、247.11百万元、367.79百万元，同比分别为(1,600.60)%、138.69%、(6.45)%、108.02%、48.84%[1] 上影元经营情况 - 2023全年/2024年1 - 6月，上影元分别实现营业收入6576/5680万元，实现销售净利润1659/2112万元，2023年度及2024年半年度的营收、利润较同期均实现翻倍增长。2023年度及2024年半年度上影元销售净利润占上海电影上市公司同期净利润的比例分别为11.5%、25.3%[2] 交易对IP战略的影响 - 上影元作为上影集团大IP开发业务主平台，本次交易有助于进一步提升持股比例，更好地贯彻公司IP业务发展要求，加速打造票房以外第二增长曲线[3] - 上影元重点打造的《中国奇谭2》、《小妖怪的夏天：从前有座浪浪山》预计于2025年正式上映，系列化的“奇谭宇宙”有望贡献新的内容及授权衍生收益[3] - 上影元在短视频领域通过抖音、快手、视频号矩阵常态化焕新经典作品角色衍生故事，持续放大IP商业价值，助推授权联名合作[3] - 上影元与多家大模型公司深度合作，布局了“AI +社交”“AI +游戏”“AI +短剧”等泛娱乐产品以及AI +情感陪伴、AI +互动叙事内容体验等产品商业化应用[3]