公司投资评级 - 报告给予纽威股份"买入"评级 [序号][序号] 报告的核心观点 - 纽威股份通过技术和成本优势构建竞争壁垒，受益于海工油气行业的景气度提升，业绩表现良好 [序号][序号] 根据相关目录分别进行总结 纽威股份：阀门产品布局完善，面向全球销售 [序号] - 纽威股份产品覆盖全面，可生产球阀、闸阀、截止阀、蝶阀等各类形态主流阀门 [序号] - 公司在北美洲、欧洲、东南亚、中东，西非等国家或地区直接设立销售子公司或办事处，直销模式为主面向全球销售 [序号] - 2015-2016年，国际油价持续低位震荡，国内外阀门市场需求下降，公司营业收入分别下滑21.37%、4.86% [序号] - 2023年与2024年前三季度，公司出海业务景气度较高，全球对能源建设的需求增加，订单、销售等方面均得到提升 [序号] - 2023年，公司营收、利润分别+36.59%、54.85% [序号] - 2024Q1-Q3，公司归母净利润同比增长40.7% [序号] 阀门行业市场空间广阔，中国阀门在内生市场与出口端均存在丰富机遇 [序号] - 全球阀门行业市场空间广阔，头部企业高度分散 [序号] - 根据Mcilvaine的预测，全球阀门市场预估在2019年达到645亿美元，有望在2030年超过千亿美元 [序号] - 中国头部企业的全球份额均在1%以内 [序号] - 中国大陆阀门市场空间约880万美元，达全球第一 [序号] - 美国市场空间与中国相近 [序号] - 中国大陆阀门出口旺盛，但出口均价偏低，体现出中国大陆在高价值量阀门产品生产方面相较全球仍需提升 [序号] 当前行业整体温和增长，其中海工油服、LNG、核电行业景气度较高 [序号] - 2020Q1至2024Q1年的行业阀门产量来看，行业整体较为温和增长 [序号] - 2023年，燃气、化工、油气开采行业景气度较高 [序号] - 2024H1以来，造纸、煤炭行业景气度相对处于较好水平，炼化行业资本开支有所修复，化工、石油开采增速有所下滑 [序号] - 全球来看，船舶海工订单、海洋油气开采资本开支、LNG压缩与运输规划保持较高水平，带动纽威股份在2023-2024H1保持了较高的业绩增速 [序号] - 2024年前9个月，油船、LNG船在手订单快速增长 [序号] - 全球天然气液化、接收、运输能力有望快速提升，LNG出口带来的运输需求有望驱动全球LNG船的运力在2025-2026年达到新高水平 [序号] 纽威股份技术突出，国产化替代进度领先，进入全球大客户供应链体系 [序号] - 高端阀门领域，在石化、液化天然气、海工、核电、煤化工等行业，大口径、低温、高温等技术要求较高的特殊阀门国产化率仍有提升空间 [序号] - 纽威股份在水下阀门国产化的进程中起到了重要作用，超低温阀门的国产化能力与应用业绩一直处于行业领先地位 [序号] - 基于技术优势，公司与SHELL、TOTAL、中石油、中石化等全球能源行业巨头持续开展深度战略合作 [序号] - 公司通过向上游打通零部件、设备生产也形成质量、成本优势 [序号] - 公司铸锻造技术在国内阀门铸锻造行业中处于领先水平，关联方纽威数控自设立以来专注于中高档数控机床的研发、生产及销售 [序号] - 预计2024-2026年公司实现归母净利润10/11.93/13.46亿元，对应PE 18/15/13倍，给予"买入"评级 [序号]