报告公司投资评级 - 投资评级：买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 邦德股份（838171.BJ）募投项目投产扩大冷凝器产能，计划加大国内营销力度[2] - 2024Q1-3营收2.51亿，同比增长3%；归母净利润6635万，同比下滑3%[3] - 公司计划加大在国内的营销力度，2024Q1-Q3销售费用256.38万元，同比增长91.30%，占营收比例1.02%[4] - 投资苏州汽车热管理系统零部件项目，未来或进行产品线的横向拓展[5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 当前股价：17.47元[2] - 一年最高最低股价：21.47元/9.17元[2] - 总市值：20.78亿元[2] - 流通市值：9.07亿元[2] - 总股本：1.19亿股[2] - 流通股本：0.52亿股[2] - 近3个月换手率：209.01%[2] 财务表现 - 2024Q1-3营收：2.51亿元，同比增长2.53%[3] - 2024Q1-3归母净利润：6634.98万元，同比下滑2.60%[3] - 2024Q3营收：7660.79万元，同比增长2.52%[3] - 2024Q3归母净利润：1886.87万元[3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.99/1.22/1.42亿元，对应EPS分别为0.83/1.02/1.19元/股，对应当前股价的PE分别为21.1/17.2/14.7倍[3] 业务发展 - 主要产品包括平行流式冷凝器、平行流式油冷器等系列，主攻汽车售后市场[4] - 募投项目“热交换器数字化生产项目（一期）”已投入使用，产能扩大[4] - 2024Q1-Q3销售费用：256.38万元，同比增长91.30%，占营收比例1.02%[4] - 2024Q1-Q3研发费用：1281.08万元，同比增长26.70%，占营收比例达到5.10%[4] - 2023年5月，公司与江苏省常熟虞山高新技术产业开发区（筹）管理委员会、常熟市虞创科技产业发展有限公司签署《投资协议书》，拟投资不低于人民币10亿元用于汽车热管理系统零部件项目[5] 财务预测 - 2022A-2026E营业收入：338/329/366/438/505百万元，YOY分别为46.1%/-2.5%/11.3%/19.7%/15.2%[6] - 2022A-2026E归母净利润：78/86/99/122/142百万元，YOY分别为114.2%/10.2%/14.8%/23.2%/16.7%[6] - 2022A-2026E毛利率：34.3%/40.4%/41.2%/41.1%/41.6%[6] - 2022A-2026E净利率：23.1%/26.1%/26.9%/27.7%/28.1%[6] - 2022A-2026EROE：17.6%/17.0%/17.4%/18.1%/18.1%[6] - 2022A-2026EEPS：0.66/0.72/0.83/1.02/1.19元/股[6] - 2022A-2026EP/E：26.7/24.3/21.1/17.2/14.7倍[6] - 2022A-2026EP/B：4.7/4.1/3.7/3.1/2.7倍[6]